“星网”卫星产业链
夜长梦山
2024-01-25 12:28:38
【重点强调“星网”卫星产业链】
#我们为什么在当前建议关注中国卫星、航天智装、航天环宇
关于《北京市加快商业航天创新发展行动方案（2024-2028年）》的解读
（1）对发展目标的解读~
“到2028年北京商业航天产业能级明显提升”意味着北京卫星产能或将在2024-2028年实现大幅增长，相关公司的顺义、大兴等产业园区规模或迎来加速扩张期。
（2）对重点任务的解读~
“率先实现可重复使用火箭入轨回收复飞，形成低成本高可靠星箭产品研制能力”意味着到2028年单颗卫星的发射成本有望相比2023年下降50%以上。目前使用长征六号发射成本约1万美元/公斤，按单颗卫星400公斤算就是2800万，约为星链单颗发射成本的6倍。降低发射成本的核心是成熟的回收技术。火箭一级成本占全新火箭的成本约60%，整流罩成本约占10%。星链成熟的回收技术带来发射成本不断降低。
“到2033年形成可重复使用火箭常态发射能力，构建巨型星座体系”“探索航班化发射服务模式”意味着到2023年我国在轨LEO卫星有望达到数千颗。星链目前在轨约5-6k颗，形成巨型网络。截止2021年底我国通信卫星数量约为52颗，其中还包括一些实验星。并且部分的载荷相对低端，难以支撑规模化的高质量的卫星通信。若到2033年我国实现数千颗的布局，将带来庞大的市场规模增量。
“提升卫星批量化、柔性化、智能化脉动生产水平”意味着生产模式的转型，传统的卫星生产模式效率相对较低，星链通过柔性化工厂实现单日卫星约3颗产量。目前星网和G60大约为单日1颗的量级。通过提升柔性化制造水平有望在产能方面追赶星链从而实现进一步降本。
“推进卫星互联网在偏远地区通讯、应急等领域的示范应用，支持各型应用终端升级宽窄带卫星直连”较为类似于2021年《整县推进户用分布式光伏政策》在光伏产业的作用，有利于推进卫星通信渗透率提升。当下在卫星载荷没有升级的情况下，手机还尚需要在手机终端搭载相应的基带射频芯片以实现直连卫星。将打开中短期基带和射频芯片的市场空间。
市场关注的融资层面，在本次文件里也做出相关指示。首先是卫星数据资产入表、其次是鼓励银行等金融机构信贷支持、并且设立产业投资基金扶持，最后还予以保险补贴。卫星前期投入资金巨大，按照单颗制造成本2000万，发射成本3000万测算，一颗卫星的成本约5k万。多种融资渠道的指出有利于打消市场对于卫星融资问题的疑虑。
文件中提到大兴、顺义、朝阳、丰台等北京区域的卫星产业基地布局，应重点关注目前在这些地区有工厂布局的公司。
商业模式方面，文件指出积极拓展运载火箭、卫星制造、卫星数据服务国际市场，加强卫星应用合作，服务“一带一路”空间信息走廊，建设空天信息“数字丝绸之路”。未来北京的商业卫星产业有望走出出海逻辑，特别是对于一带一路国家通信的支持。
标的选取逻辑
文件提出，要积极引导北京商业航天企业参与航天重大工程、空间基础设施建设，对此我们重点推荐关注所在地北京的，处于相关产业链当中的公司。
（1）中国卫星
公司实控人为国务院国资委，大股东是中国航天科技（空间技术研究院），央企背景。从事小卫星、微小卫星研制业务。具备复杂星座系统设计、全链路仿真、自主任务规划、星上智能处理、AIT 一体化管控、组批生产等核心技术能力。2022年公司完成了 28 颗小/微小卫星发射任务。我们认为公司凭借技术实力、股东背景等，有望在国内卫星制造方面承担重要角色。
（2）航天智装（原“康拓红外”）
隶属中国航天科技集团，股东背景雄厚。子公司轩宇空间从事智能测试仿真系统和微系统与控制部组件业务，走在我国航天复杂系统测控仿真领域、宇航高性能芯片领域技术前沿。公司于2023年12月审议通过对子公司增资的预案，用于顺义航天产业园卫星应用智能装备产业基地项目。目前卫星应用智能装备产业基地、信息技术产业基地的两座生产试验厂房已完成验收。
（3）航天环宇
公司面向航天科技、中电科等下属科研院所和总体单位，承担星载微波天线、微波器件、机构结构、热控等核心零部件的研究制造。有望充分受益下游客户卫星的放量。公司所覆盖的业务板块在单个卫星价值量中占重要份额。
（3）手机终端基带芯片之星思半导体产业链
星思半导体主要从事基带芯片和相关通信模组的研发设计。与卫星通信产业链上下游深度合作，获得了国内主要卫星通信运营商和头部终端设备大厂的认可。其宽带卫星基带芯片处于测试及市场推广阶段，2023年Q4已经可以实现小批量出货，尚未实现量产。超宽带卫星终端基带芯片及配套的Transceiver芯片正在研发中。
相关公司：蓝盾光电（收星思半导体股权）
关于《北京市加快商业航天创新发展行动方案（2024-2028年）》的解读
（1）对发展目标的解读~
“到2028年北京商业航天产业能级明显提升”意味着北京卫星产能或将在2024-2028年实现大幅增长，相关公司的顺义、大兴等产业园区规模或迎来加速扩张期。
（2）对重点任务的解读~
“率先实现可重复使用火箭入轨回收复飞，形成低成本高可靠星箭产品研制能力”意味着到2028年单颗卫星的发射成本有望相比2023年下降50%以上。目前使用长征六号发射成本约1万美元/公斤，按单颗卫星400公斤算就是2800万，约为星链单颗发射成本的6倍。降低发射成本的核心是成熟的回收技术。火箭一级成本占全新火箭的成本约60%，整流罩成本约占10%。星链成熟的回收技术带来发射成本不断降低。
“到2033年形成可重复使用火箭常态发射能力，构建巨型星座体系”“探索航班化发射服务模式”意味着到2023年我国在轨LEO卫星有望达到数千颗。星链目前在轨约5-6k颗，形成巨型网络。截止2021年底我国通信卫星数量约为52颗，其中还包括一些实验星。并且部分的载荷相对低端，难以支撑规模化的高质量的卫星通信。若到2033年我国实现数千颗的布局，将带来庞大的市场规模增量。
“提升卫星批量化、柔性化、智能化脉动生产水平”意味着生产模式的转型，传统的卫星生产模式效率相对较低，星链通过柔性化工厂实现单日卫星约3颗产量。目前星网和G60大约为单日1颗的量级。通过提升柔性化制造水平有望在产能方面追赶星链从而实现进一步降本。
“推进卫星互联网在偏远地区通讯、应急等领域的示范应用，支持各型应用终端升级宽窄带卫星直连”较为类似于2021年《整县推进户用分布式光伏政策》在光伏产业的作用，有利于推进卫星通信渗透率提升。当下在卫星载荷没有升级的情况下，手机还尚需要在手机终端搭载相应的基带射频芯片以实现直连卫星。将打开中短期基带和射频芯片的市场空间。
市场关注的融资层面，在本次文件里也做出相关指示。首先是卫星数据资产入表、其次是鼓励银行等金融机构信贷支持、并且设立产业投资基金扶持，最后还予以保险补贴。卫星前期投入资金巨大，按照单颗制造成本2000万，发射成本3000万测算，一颗卫星的成本约5k万。多种融资渠道的指出有利于打消市场对于卫星融资问题的疑虑。
文件中提到大兴、顺义、朝阳、丰台等北京区域的卫星产业基地布局，应重点关注目前在这些地区有工厂布局的公司。
商业模式方面，文件指出积极拓展运载火箭、卫星制造、卫星数据服务国际市场，加强卫星应用合作，服务“一带一路”空间信息走廊，建设空天信息“数字丝绸之路”。未来北京的商业卫星产业有望走出出海逻辑，特别是对于一带一路国家通信的支持。
标的选取逻辑
文件提出，要积极引导北京商业航天企业参与航天重大工程、空间基础设施建设，对此我们重点推荐关注所在地北京的，处于相关产业链当中的公司。
（1）中国卫星
公司实控人为国务院国资委，大股东是中国航天科技（空间技术研究院），央企背景。从事小卫星、微小卫星研制业务。具备复杂星座系统设计、全链路仿真、自主任务规划、星上智能处理、AIT 一体化管控、组批生产等核心技术能力。2022年公司完成了 28 颗小/微小卫星发射任务。我们认为公司凭借技术实力、股东背景等，有望在国内卫星制造方面承担重要角色。
（2）航天智装（原“康拓红外”）
隶属中国航天科技集团，股东背景雄厚。子公司轩宇空间从事智能测试仿真系统和微系统与控制部组件业务，走在我国航天复杂系统测控仿真领域、宇航高性能芯片领域技术前沿。公司于2023年12月审议通过对子公司增资的预案，用于顺义航天产业园卫星应用智能装备产业基地项目。目前卫星应用智能装备产业基地、信息技术产业基地的两座生产试验厂房已完成验收。
（3）航天环宇
公司面向航天科技、中电科等下属科研院所和总体单位，承担星载微波天线、微波器件、机构结构、热控等核心零部件的研究制造。有望充分受益下游客户卫星的放量。公司所覆盖的业务板块在单个卫星价值量中占重要份额。
（3）手机终端基带芯片之星思半导体产业链
星思半导体主要从事基带芯片和相关通信模组的研发设计。与卫星通信产业链上下游深度合作，获得了国内主要卫星通信运营商和头部终端设备大厂的认可。其宽带卫星基带芯片处于测试及市场推广阶段，2023年Q4已经可以实现小批量出货，尚未实现量产。超宽带卫星终端基带芯片及配套的Transceiver芯片正在研发中。
相关公司：蓝盾光电（收星思半导体股权）
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
中国卫星
工分
10.63
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 6
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（2）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1