公司发布 2023 年业 绩预告，预计实现归母净利润 20.0-23.0 亿元，同比增长 63.4-87.9%；实现 扣非归母净利润 19.0-23.0 亿元，同比增长 83.2-121.7%。单四季度来看， 预计公司实现归母净利润 7.0-10.0 亿元，以中值计算，归母净利润同比增 长 129.9%、环比增长 25.2%，单季度净利润延续环比增长趋势。总体来看， 受益于 AI 发展带动高速光模块需求释放，公司全年业绩实现快速增长。 

800G 等高速光模块需求显著增长。

2023 年以来，AI 算力需求和相关资本开 支带动 800G 等高速光模块需求显著增长。受益于此，公司产品收入和盈利 能力稳步提升，据公司公告，扣除股权激励费用对子公司苏州旭创单体报表 净利润的影响之前，预计苏州旭创实现单体净利润约 22.0-27.0 亿元，同比 增长 65.6%-103.2%。 

技术迭代加速，公司前瞻布局 1.6T 等新产品。

多 GPU 分布式并行训练必须 解决服务器间的通信瓶颈，提高网络带宽性能成为 AI 训练集群的核心关注 之一。在 AI 加速发展背景下，高速光模块技术迭代有望加速，公司前瞻布 局 1.6T 光模块产品，根据此前公告，公司预计在 2024 年进入送测和验证阶 段，在 2025 年开始上量，满足重点客户在算力和带宽上持续提升的需求。 

全球头部光模块地位稳固，充分受益 AI 需求快速增长趋势。

全球 AI 算力侧 投入有望持续加码，根据台积电四季度法说会资料，台积电管理层预计 AI 收入在 2027 年将占公司收入接近 20%的，未来几年 AI 芯片需求复合增速超 50%。根据 LightCounting 发布的 2022 年度光模块厂商排名中，中际旭创和 Coherent 并列全球第一，光模块头部地位稳固，公司有望充分受益行业红利。  

投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级。 考虑到 AI 正处于快速发展阶段，光模块是硬件必备环节，公司作为全 球头部光模块厂商，有望充分受益 800G 等高速光模块需求快速提升。 综合技术迭代加速趋势以及行业旺盛需求，我们上调 2023-2025 年公司 盈利预测，预计公司 2023-2025 年归母净利润为 20.8/45.7/60.0 亿元 （上调前为 20.5/36.1/44.2 亿元），对应 PE 分别为 45/20/16 倍。看 好公司受益于 AI 算力基础设施需求持续释放，维持“买入”评级。

风险提示：新产品进展不及预期，竞争加剧，盈利能力不及预期。