国轩高科2023年业绩预告分析
夜长梦山
2024-01-30 08:32:59
【长江电新】国轩高科2023年业绩预告分析
1、公司发布2023年业绩预告，预计实现营业收入310~330亿元，同比增长34%~43%，实现归属净利润8~11亿元，同比增长156%~253%，实现扣非净利润0.85~1.2亿元，同比扭亏为盈；拆分至四季度来看，公司实现营收92.2~112.2亿元，实现归属净利润5.1~8.1亿元，实现扣非净利润0.34~0.69亿元。
2、预计公司2023Q4出货14GWh左右，按预告中值计算，公司单Wh扣非净利为0.004元，同口径环比有所提升，好于市场预期。判断原因在于，一是2023Q4公司海外出货占比可观，包括对Vinfast、Rivian等；二是可能有部分研发服务、技术许可在2023Q4确认；三是出货量环比增长25%-30%，规模效应下，预计期间费用率等有积极摊薄。此外，2023Q4的补贴较多，因此归母净利润较高。
3、国轩高科未来增长思路清晰，海外PACK、电芯基地加速建设下，海外动力占比有望持续提升，2023年公司出货45GWh，海外占比20%+，2024年公司海外业务目标60%-70%增长，海外占比进一步提升。后续随美国电芯、PACK基地投产，2024年底有望达到10GWh，支撑美国市场扩张；中期与大众的配套落地也将进一步带来增量，继续推荐。
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