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双环传动——营收业绩持续兑现

夜长梦山

2024-02-01 21:44:44

双环传动——营收业绩持续兑现,机器人业务稳步推进【中信汽车】推荐逻辑1:新能源汽车齿轮领域龙头;欧洲建厂全球扩张公司是国内A0级及以上纯电动汽车减速器齿轮领域绝对龙头,考虑2024年即将发售的新能源新车型中,中高端车型较多,公司市占率有望进一步提升。2023年3月28日,公司宣成为某欧洲高端品牌新能源汽车电驱动系统齿轮项目的开发和批量供应商,项目生命周期9年,生命周期总金额约为10亿元;2023年7月,公司公告拟投资不超过1.2亿欧元于匈牙利建厂,目前已完成登记注册手续,公司有望借助欧洲本土厂房实现全球扩张。推荐逻辑2:民生齿轮业务快速发展;带来营收增长第二曲线公司积极开展对小齿轮及其执行机构小总成的研发制造;2022年7月公司收购了主要从事精密注塑模具及精密注塑零部件研发的高新技术企业三多乐,其主要产品为塑料齿轮,广泛应用于家电、汽车、办公用品等赛道。2023年6月26日,公司收购越南三多乐100%股权,实现对三多乐产品和客户的进一步整合。预计三年乐未来三年营收复合增速有望超过50%,2024年单月营收有望达到5000万元量级,贡献边际利润推荐逻辑3:拟分拆机器人子公司环动科技;减速器业务加速发展除汽车行业外,公司通过子公司环动科技耕耘精密减速器领域,实现RV减速器产品荷载范围全覆盖,谐波减速器已形成多型号稳定供货。我们认为,公司作为国内具备自主研发能力的RV减速器领先供应商,有望受益人形机器人发展趋势。9月25日公司公告拟筹划环动科技分拆上市事宜。公司目前拥有环动科技61.3%的股权,本次分拆上市后公司将继续保持对环动科技的绝对控制权。分拆有助于子公司拓宽融资渠道,引入战略资源;同时能吸引稳定人才,巩固市场地位,中长期维度利好公司发展。

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