【中金机械】美亚光电口腔展团购订单大超预期
王小明
长线持有
2021-06-16 07:58:11
【中金机械】美亚光电口腔展团购订单大超预期，口腔诊所需求重新进入高成长
大家好，
6月9日~12日北京国际口腔展在北京举办，按照惯例，美亚光电6月9日~11日举办了团购活动。本次展会公司推出的CBCT进一步优化，AI三维正畸功能得到进化，首个“根骨剥离”功能诞生，让CBCT在正畸手术中的应用更加智能和便捷；同时继续优化了算法，成像更加智能，可靠性更加完善，显示出公司产品的强大竞争力。
特别注意的是，本次公司展会的订单，创下了历史新高，也大幅超过了我们此前的预期，我们点评如下：
1）CBCT团购订单大幅超过我们预期，下游需求重入高成长通道。本次北京口腔展团购订单为913台，相比2019年的北京展增长51%（2020年因为疫情未举办）；而一个月前，5月举办的华南展一共销售订单543台，相比2019年华南展（2019年3月举办）也同比增长了50%。特别注意的是，我们原考虑到本次北京展与5月的华南展相隔仅1个月，而2019年两次展会相隔3个月，今年实际需求可能在5月的华南展团购中有所释放，因此我们此前预期本次展会订单为500~600台，而实际订单913台，可见下游需求非常旺盛。
2） 全年CBCT销量预期大概率上调。今年二季度公司已累计获得展会团购订单达1456台，是2020年全年销量的73%，叠加1Q21的销量，我们假设为400台，那么1Q21销量+2Q21团购订单已经达到1856台，加上日常的销售订单，我们估计上半年累计订单已经超过1900台。而考虑到下半年的2次上海口腔展往往也是销售高峰，我们估计全年销量预期大概率上调（我们此前预测为2600台）。去年由于疫情的影响，CBCT销量基本持平于2019年，大家普遍担心CBCT实际的增长持续性不强，但今年上半年的数据表明，CBCT仍是渗透率快速提升的朝阳行业。口腔诊所在疫情消退后重新进入开业潮，而CBCT目前基本成为标配，美亚作为口碑和产品力最领先的龙头，依然是最大受益者。
3）口腔数字化趋势仍然不变，美亚光电拥有最大规模的CBCT客户，同时积累了丰富的口腔应用案例，未来有望享受口腔数字化的红利。同时，公司横向拓展的新产品也值得期待。我们继续长期看好。
4） 近期我们在北京口腔展进行了一圈草根调研，欢迎联系沟通细节！
欢迎联系中金机械陈显帆/张梓丁
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美亚光电
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