（关注原因：短线。工业硅近30天实现涨幅超20%，已创历史新高，近一年涨幅近70%，目前来看已经进入加速阶段、远超预期。龙头合盛硅业今年涨超300%，8月17日公布半年报，或是短期情绪高点，长期行业持续看好。）

1、事件刺激:8月第一周工业硅价大涨1500元左右，本周仍是1000元以上的上涨，近30天实现涨幅超20%，目前价格达17000元/吨，已创历史新高，近一年涨幅近70%。工业硅继续上涨预期较强，其中冶金级硅价有望上涨至1.8万元/吨，化学级有望上涨至2万元/吨。业内此前预期的工业硅价格中枢三年期温和上行，目前来看已经进入加速阶段、远超预期。

2、成本端电力优势：工业硅即为金属硅，为纯度98%以上的单质硅。工业上由硅矿石经还原冶炼生产，作为各类含硅产品的原料。成本端构成为：原材料（42.8%）、燃料动力（36.74%）、人工（6.9%）由此可见燃料动力是决定成本的重大构成因素，导致我国工业硅的生产呈现一超多强的格局，主要分布在有电力优势的新疆（40%）、云南（22%）、四川（20%）等地。其中新疆和云南政府分别要求工业硅行业总产能不超过200万吨和130万吨，此外，新疆的工业硅就地转化率需达到70%以上。2019年以来，云南工业硅企业几乎已拿不到新建工业硅产能指标。

3、产能趋于平稳：从全球视角看，工业硅产能已经陷入增长停滞状态，海外工业硅产能 2015-2020 年稳定在 130 万吨附近，产能扩张基本停滞。2020 年我国工业硅产能 500 万吨，占全球总产能的78%，相比 2015 年增长 50 万吨规模。2020 年我国工业硅产量 210 万吨，占全球的 69.3%，已成为全球第一大工业硅产国。

1）目前我国共有工业硅生产厂商 197 家，其中产能规模在 1 万吨以上的 151 家，10 万吨以上的主要厂商 6 家。合盛硅业作为行业龙头产能占比 14.4%，远超第二名昌吉吉盛。据百川盈孚，目前仅有三家企业有扩产计划，21-22 年工业硅新增产能绝大部分来自合盛硅业（80万吨）、新安股份（12.4万吨）。

4、光伏、有机硅带动需求快速增长：需求而言，工业硅大致有有机硅、光伏硅料、硅铝合金三大下游，需求占比大致为4:3:3。除硅铝合金市场趋于稳定之外，光伏、有机硅两大下游均有望保持每年超15%的需求增长。

1）随着“双碳政策”推进，我国光伏市场进入快速发展通道，在技术升级和政策支持之下，我国光伏新增装机容量预计将保持增长，向上带动多晶硅、工业硅需求。从投产进度看，预计光伏对上游工业硅需求的显著拉动在2022 年，届时将新增工业硅消费量约30万吨。

2）有机硅方面，目前行业主要企业均已宣布或正在实施新一轮扩产计划。高盈利驱动下，21年下半年开始行业将迎来有机硅扩产高峰期，到23年为止有机硅年均扩产规模超50万吨，对上游工业硅的需求也将大幅增长。经测算21、22、23年全国工业硅需求将分别达到186、206、225万吨，分别同比增长13%、12%、10%。

5、相关个股：

合盛硅业：20年产能能工业硅73万吨（占比14%）、有机硅53万吨均为全国第一。21年新疆项目释放后有机硅产能将达 93 万吨，22年云南项目将投产40 万吨工业硅+40 万吨有机硅。

新安股份：公司拥有有机硅单体权益产能49万吨/年，工业硅22年产能将提升至20万吨以上，3000吨草铵膦有望于年内投放。

东岳硅材：30万吨/年有机硅单体项目逐步投产，7月13日公告投资建设"工业硅矿热炉项目"，投资规模约10亿元。（部分资料来自中金公司、华泰证券、安信证券研报）