春节白酒动销跟踪电话会要点20240218

[红包]研究员观点：春节期间白酒动销整体超预期，多数名酒品牌在保持一定量增的同时价格亦有小幅上涨，库存也有程度不一的去化。从场景上来看，今年春节人员流动及走亲访友对白酒消费的拉动较为突出，宴席亦保持韧性，商务活动相关场景节日期间较为平淡。总体而言，高端及区域名酒需求端韧性凸显，基本面表现好于节前预期。

[烟花]贵州茅台：回款进度25-30%，部分区域反馈飞天批价有上扬，动销同比有高个位数至双位数增长。

[烟花]五粮液：回款进度整体60%+（四川进度80%），春节动销略超预期（山东较同期增长10%+）；批价略有上涨，在940-955之间；库存较年前有所去化（山东部分经销商实际倒库存货清零，四川一个月）。

[烟花]泸州老窖：回款进度40%+（四川地区50%，但发货35%）；春节动销整体有增长但略弱于五粮液（华北低度国窖略有增长，江苏地区动销持平）；节前库存普遍在2.5M+，当前库存仍在2M+，整体略有去化但存在区域分化；批价在875-900之间，相较年前略有上涨。

[烟花]山西汾酒：回款进度30%+；整体库存1-2个月之间；河南地区青20批价365，较节前略有上涨，后续还有涨价预期；动销层面略超预期，河南地区青20春节动销有15%增长，山东某大商反馈动销同比+40%。

[烟花]今世缘：整体回款进度40%左右，顺利完成节前开门红目标。国缘动销预计有20%以上增长，淡雅/四开对开/V3预计分别增长30%+/20%+/30%+。春节期间每天开瓶基本过亿，批价基本稳定，南京反馈四开批价节前一周小幅抬升。库存去化不错，目前核心产品库存2-2.5M。

[烟花]洋河股份：渠道反馈整体回款进度40%左右，基本完成节前开门红目标。预计省内整体动销有10%左右增长，南京反馈节前一周水晶梦批价小幅上扬，恢复到380-390。苏南反馈海天开瓶率同比提升明显。整体库存2.5-3个月，库存去化好于预期。

[烟花]迎驾贡酒：渠道反馈腊月27号以后动销提速明显，回款进度好于预期，预计顺利完成Q1回款目标。洞6/洞9春节动销超预期，合肥反馈预计增速20-25%，部分经销商反馈库存见底，节后补货情况较去年多。洞6/洞9箱价440/800元，春节期间价格较稳定。

[烟花]古井贡酒：渠道反馈节前顺利完成50%左右回款目标，省内快于省外，分别进度56%/39%（截至2.7）。产品结构方面，古5/古8预计增速20-25%，古16增速最快，预计增长35%+。整体批价相对稳定，库存2.5-3个月。