光伏胶膜订单环比显著提升，胶膜预计将在未来1-2周涨价
夜长梦山
2024-02-23 08:49:01
光伏胶膜订单环比显著提升，胶膜预计将在未来1-2周涨价 #中信建投新能源
#事件
SMM今日报价显示EVA胶膜420、460g价格分别上涨0.14、0.17元/平方米，涨幅分别为2.2%、2.4%。
#我们分析本次胶膜涨价的主要原因包括：
（1）3月胶膜订单环比快速提升。参考PVinfolink组件排产数据，3月组件排产环比提升40%，显著增长；在此基础上，胶膜价格处于历史低位，组件厂抄底意愿较强，且2月春节期间正常放假，因此组件厂只能从节后开始备货，导致3月胶膜订单环比显著增长；
（2）胶膜价格已经处于历史低位，且EVA粒子成本上涨，因此胶膜企业涨价诉求较强。当前EVA胶膜价格6.5-7.1元/平方米，是2022年以来的最低价格；同时，2023年初以来，EVA粒子已经累计涨价10%左右。
#本次胶膜涨价对胶膜企业Q1业绩影响
假设3月胶膜涨价5%，对应胶膜单平净利提升约0.3元/平；
福斯特：预计3月出货2亿平+，对应业绩增加0.6亿元（年化增加6亿元）；
龙2：预计3月出货约0.6亿平，对应业绩增加0.2亿元（年化增加2亿元）；
鹿山：预计3月出货约0.3亿平，对应业绩增加0.1亿元（年化增加1亿元）；
赛伍：预计3月出货约0.3亿平，对应业绩增加0.1亿元（年化增加1亿元）。
#投资建议：
（1）胶膜：当前行业扩产速度已经放慢，龙头市占率稳中回升，行业格局清晰，本轮涨价后预计胶膜单平净利改善，关注福斯特及二线优质供应商；
（2）N型产业链：需求提升过程中N型产品市占率大幅提升，关注TOPCon组件龙头、钧达股份、宇邦新材、帝科股份、聚和材料、仕净科技；
（3）逆变器：欧洲去库已经接近尾声，弹性较大，建议关注德业股份、阳光电源、艾罗能源，锦浪科技，禾迈股份，昱能科技等。
（4）关注晶澳、210龙头、隆基、CSI、通威、福莱特等前期超跌较多的龙头公司。
光伏胶膜即将涨价，持续推荐龙头【福斯特】
根据产业链调研，本周至下周胶膜厂将陆续涨价，涨幅约10%之内。涨价原因主要两点：
1）原材料EVA粒子处于涨价通道，价格从年初1.10万/吨陆续涨至本周1.21万/吨，涨幅约10%。而胶膜价格年初至今变动幅度不大，胶膜厂家尤其二三线厂家成本压力大，为了传导成本增幅有很大涨价意愿。
2）3月组件排产超预期，预计将达45+GW，环增50%+，对胶膜采购需求增加，头部胶膜厂家3月接近满产，下游需求起量支撑起此轮涨价。
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