银轮股份：热管理老将，数字能源贡献第三增长曲线
夜长梦山
2024-02-26 12:23:18
【中信新能源汽车】银轮股份：热管理老将，数字能源贡献第三增长曲线
#投资逻辑1：公司充分受益于新能源车热管理量价齐升
热管理系统结构复杂化、集成化带来单车价值量由2,230元提升至6,410元，公司已成功切入海内外主流新能源车企的供应链，产品从分散的零部件提升为模块总成，在产品谱系方面，公司产品种类众多，谱系完善，形成“1+4+N”产品矩阵，ASP持续提升。
#投资逻辑2：成立数字与能源事业部打造第三成长曲线
公司成立数字于能源热管理事业部，针对储能、数据中心、民用热泵、特高压等应用场景，在数据中心领域，公司已研发出“集装式数据中心液冷系统”，制冷效率大幅提升，2023年上半年公司新接数字与能源热管理业务订单近5亿元。
#投资逻辑3：海外加速墨西哥工厂已实现盈利。
国际化布局加速，根据公司2023年半年报，墨西哥工厂已于2023年上半年投产，主要供给北美大客户，已于23年实现单月份盈利，波兰工厂预计2024年一季度投产。
#投资逻辑4：降本增效盈利能力提升
公司通过“承包经营+利润提成”考核机制提升运营管理能力，对各经营体下放权力，同时精简人员，提升管理水平，进而带动各经营指标上升。
#盈利预测及估值：2024/2025年利润分别为8.6/11.4亿元，对应估值为16x/12x，继续推荐。
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