🎉【国盛有色·周观点】工业金属库存拐点逐步显现，新能源金属多点开花

🔔贵金属：美债短期回落，关注通胀预期与失业率。黄金：①名义利率：周内十年期美债利率由1.72%下滑至1.67%，收益率曲线维持陡峭；FOMC会议纪要公布并再次强调短期内维持超宽松货币政策立场；欧洲公布3月货币政策会议纪要显示，当前尚不具备流动性收紧基础。②美元指数：受美国FOMC纪要偏“鸽派”影响，美元指数周内自92.6降至92.2，流动性预计修复下美指回吐前期涨幅。③通胀预期：周内美国披露3月ISM非制造业PMI录得63.7，远超预期58.5，3月失业率下滑至6%，预计人均消费或将再次回升，推高通胀预期。

🔔基本金属：铜价短期关注库存边际；电解铝开启去库+供给受限。（1）铜：①供给：智利开启1个月边境关闭，但Codelco声明不会扰乱铜供应。②库存：当前铜仍处累库状态，4月为铜传统消费旺季，但今年受前期铜价上涨过快影响，下游订单尚未充分释放，导致累库周期延长。从绝对量上看，库存水平仍处近年来同期低位，仍需关注后续需求端变化情况。（2）铝：①库存：国内社库周内下降1.68至127.1万吨，呈现加速去库趋势，社库同比减少36万吨，为近三年同期新低。②供给方面：内蒙因能耗双控压制电解铝当地供给，后续省内新投产能40万吨或低于预期。

🔔能源金属：锂辉石资源瓶颈加剧；印尼高冰镍投资热情延续。（1）锂：本周工碳显现货源紧张状况，价格小幅上扬；加之智利疫情加重、智利封关消息，碳酸锂供给预期偏紧，价格有望再度抬升。海外锂辉石价格持续呈现上行趋势，锂辉石资源端瓶颈凸显。（2）镍：本周中伟披露拟建3万吨印尼高冰镍项目，其中一期计划年产高冰镍含镍金属1万吨，显现印尼镍资源端极高产业投资热情。（3）钴：近期价格维持震荡，或等待新一批南非钴中间品到岸（4-5月钴原料到岸逐步增多）后达成新的稳态价格中枢。

👉风险提示：全球经济复苏不及预期风险、全球疫情发展超预期风险、地缘政治风险等。