富时罗素指数公司日前公布全球股票指数半年度指数审查报告，将新调入A股76只，调出1只。A股占富时罗素新兴市场指数市值将从约5.71%增加至约6.18%。此次新纳A股股票后，A股纳入因子将从12.5%提升至25%。

美股三大指数集体收跌，道指跌0.06%，纳指跌0.55%，标普500指数跌0.16%，热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.66%。

国内方面，证监会新闻发言人昨日就私募基金DMA业务有关情况答记者问时表示，春节后开市以来DMA业务规模稳步下降，日均成交量占全市场成交比例约3%。下一步，证监会将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度，指导行业控制好业务规模和杠杆，严厉打击违法违规行为，维护市场平稳运行。

证监会27日召开资本市场法治建设座谈会。证监会主席吴清强调，资本市场的规范要求极高，法治兴则市场兴。证监会将认真研究吸收与会代表提出的意见建议，与有关方面一道共同推动加大法制供给、提升执法效能、强化司法保障，更好发挥法治在资本市场高质量发展中的固根本、稳预期、利长远作用。

-【碳酸锂】碳酸锂期货主力合约日内涨幅扩大至6%，报116500元/吨。

-【数字货币】全球最大加密货币连续第五天上涨，一度突破64000美元，续刷2021年11月以来新高，现报62476美元。

-【AI】字节跳动正秘密研发多模态数字人等多个AI产品。

-【半导体】海外报告称28nm国产线已经搭建完成，今年目标14nm。

-【氢能源】东省交通运输厅、山东省发展和改革委员会、山东省科学技术厅联合发布《关于对氢能车辆暂免收取高速公路通行费的通知》。

【国海电子 葛星甫团队#何理】《美国事务》最新文章肯定中国大陆集成电路国产化发展速度，持续看好国产化厂商发展！

根据 美国战略与国际研究中心 保罗·特里奥洛 发表于《美国事务》第八卷，第 1 期（2024 年春季）的文章《A New Era for the Chinese Semiconductor Industry: Beijing Responds to Export Controls》，我们提炼了以下观点供参考：

美国半导体制裁的核心目标是阻止大陆制造3D结构半导体器件，首先是FinFET，后面是GAA架构，伴随限制3D NAND及先进DRAM。

作者认为目前国内仍然有条不紊得推动制程的持续微缩，主要是使用西方DUV设备和国产的刻蚀及薄膜机台，目前已经做到28nm国产线，后面会持续做国产化14nm和7nm工艺平台，这样会根本性改变行业竞争格局，而培养出应用材料和泛林的竞争对手（如北方华创、中微、拓荆等）。

作者认为大陆的政策支持正在进行范式的转变，从基金支持和科学家支持，向国家企业集团整合领导+私营企业（如华创、中微、拓荆、SMIC、H）高强度研发和产业链深度整合发展，以加速先进半导体国产设备、工艺、EDA软件和工业气体的全面突破。

作者描述，根据业内人士透露，中芯国际和中芯制造华南公司SMSC目前拥有的先进的ASML DUV工具可以让SMSC每月增加约5万片晶圆的产能，用于7纳米工艺。

作者跟踪到相关报道23年末开始，国产28nm DUV浸没式工具可以初步商业化，目前政策给到的指标是让SMEE的DUV机台基准测试对标ASML的NXT：2000i

作者还提及了更多关于美日荷谈判、EUV、GPU的问题。

我们认为，经过数年的持续高强度开发，目前国内半导体国产化已基本完成对14nm逻辑、232L NAND和1z DRAM设备的开发和验证工作，部分核心国产零部件和EDA工具替代也初步完成，厂商也囤积了相对充足的图形化设备，预计24年起我们将看到新一轮的先进产能的资本支出，有望全方位推高国产化厂商业绩。

潜在受益标的：

半导体设备：中微公司、拓荆科技、北方华创、芯源微、华海清科、万业企业

设备零部件：英杰电气【射频电源】

EDA工具：广立微【良率提升软件与服务、晶圆厂数据分析系统与WAT测试机】

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【国海电子 葛星甫团队#何理】《美国事务》最新文章肯定中国大陆集成电路国产化发展速度，持续看好国产化厂商发展！

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【浙商电子 蒋高振/厉秋迪】半导体国产化是#国产算力与新质生产力的基石。

#美国视角怎么看中国半导体国产化？

《美国事务》杂志2月20日（美国时间）刊登《中国半导体行业新时代：北京应对出口管制》文章，颗粒度较高地阐述了近期中国大陆在半导体国产化方面做出的努力和进展。

点评：我们认为，一方面，半导体设备当前估值处于历史低位，海外智库首次以公开文章的形式详细呈现了中国大陆在半导体国产化方面的巨大进展，有助于市场更全面地了解半导体国产化的部分细节，减少信息不对称，提振市场信心；另一方面，半导体设备当前国产化率仍较低，叠加未来产能持续扩张推动，半导体设备国产化的大趋势不会改变。

产业链核心标的

设备：北方中微/盛美芯源/拓荆华海

材料：安集/鼎龙/路维等

零件：新莱/富创/江丰等

光学：茂莱/波长/福晶等

封装：通富微电/长电科技

风险提示：海外政策风险、技术突破不及预期、市场需求不及预期

浙商电子 蒋高振/厉秋迪18817391071

【GS电新】氢能板块大涨点评

制氢环节:2月26日，内蒙古发布《关于加快推进氢能产业发展的通知》，明确提出允许在化工园区外制氢，#场地限制取消预计有效推动电解槽发展。预计2024年电解槽有望迎来新一轮招中标高峰。投资建议:推荐#隆基绿能、阳光电源，建议关注优质设备厂商#双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能，建议关注IGBT电源生产商#禾望电气。

中游储运:近期国内两大输氢管道项目陆续获批，总长度1868.5公里。张家口-曹妃甸、中石化10万吨/年风光制氢示范项目总长度约736.5公里/1132公里，投资总额61.07亿元/298亿元。投资建议:建议关注压缩机标的#开山股份、冰轮环境、雪人股份，储氢瓶标的#京城股份、金博股份等。

下游用氢:据势银能链，2023年燃料电池汽车上牌销量为7653辆，同增52.8%。预计随着关键核心技术突破，降本加速，燃料电池汽车需求有望快速增长。投资建议:建议关注#亿华通、雪人股份、国鸿氢能、潍柴动力等。

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今日氢能板块大涨【长江环保&电新】

20240226 华光环能表示，公司正积极拓展国内市场，推进电解槽示范项目，同时也在积极探索与沙特阿美等国外公司合作机会。

20240226，内蒙古能源局等4部门联合发布《关于加快推进氢能产业发展的通知》，明确提出允许在#化工园区外建设太阳能、风能等电解水制氢项目和制氢加氢站，可再生能源电解水制氢项目不需取得#危化品安全生产许可。

不完全统计，截至2024年1月除内蒙古外，#河北、吉林、辽宁沈阳 亦推进选址松绑、绿氢生产危化许可松绑，后续更多地方有望跟进，推动绿氢规模化发展。 关注#绿氢运营及电解槽标的：华电重工、华光环能、昇辉科技、双良节能、中国能建、亿利洁能等。

可参考我们报告《氢能：顶层、配套政策快速推进，2023年电解槽招标1.61GW以上 》。

20240220，全球首艘氨燃料动力集装箱船订单花落中国，中国船舶旗下设计院研发的1400TEU无舱盖集装箱船获得比利时船东CMB TECH的订单。船舶方向经济性，参考我们报告《航运碳减排政策频出，生物柴油、绿色氢氨醇前景可期》。

☎联系人：徐科/邬博华/任楠/贾少波/司鸿历/李博文/盛意

【光大电子】存储：2024年半导体行业最强细分，强劲复苏+国产替代+AI HBM三大逻辑共振，2024Q1可期

1、强劲复苏：Gartner预测2024年市场规模同比增长66.3%，增速位列半导体各细分领域第一名。TrendForce预计DRAM和NAND Flash在2024年有望连续4个季度持续涨价。

2、国产替代：长存长鑫持续扩产，国产供应链有望深度受益。

3、AI HBM：AI有望大幅拉动HBM需求。

投资建议：（1）模组：佰维存储、江波龙、德明利、香农芯创；（2）测试机：长川科技、精智达；（3）DDR5：澜起科技、聚辰股份。

1、佰维存储：存储模组巨头2023Q4拐点已现，嵌入式存储拓展智能机客户，车规级存储持续突破

2、江波龙：存储模组龙头2023Q4拐点已现

3、香农芯创：存储模组业务超预期

4、长川科技：大客户数字机收入可期，存储机超预期

5、精智达：存储机可期，探针卡空间巨大

6、澜起科技：DDR5加速渗透

7、聚辰股份：显著低估