1、事件驱动：游戏行业主要上市公司陆续披露一季报，多家公司业绩亮眼，当前游戏配置价值凸显。

2、公司业绩比较。三七互娱Q1盈利7.4-7.7亿元，同比大幅增长，同时还公布了第四期员工持股计划，22-24年营收或归母净利润增速分别不低于15%/25%/35%。公司年底研发人员数量同比减少，但年度研发费用率持平。完美世界游戏业务Q1实现收入同比增加23.01%，扣非净利润4.46亿元，同比上升34.52%，和吉比特相同，研发费用率都有所提高。所表现出的是精品头部产品难度相比此前更高，行业格局向头部及精品集中的趋势愈发明显。

3、增长确定性强。主要头部游戏公司在21年均有重点新品接档，2022年业绩确定性较强。例如三七互娱，海外最高月流水超7亿，新增注册用户超5500万，其中《Puzzles & Survival》稳定于美国、日本畅销榜Top20。后续海外产品储备有16款，其中《Chrono Legacy》和《Ant Legion》等将在美国等地陆续上线。

4、行业现状。中国游戏市场22Q1销售收入同增3.2%、环增10.1%至795亿元，自研游戏海外市场22Q1实际销售收入达45.5亿美元，环比微降0.5%，规模环比持平，头部公司格局相对稳定，随着版号下发节奏逐步清晰，行业将迎来新一轮产品周期。

5、风险提示：政策强监管下新品不及预期，疫情拖累文娱消费等。

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