2022年Q1公司实现收入4.13亿元/yoy+59.62%，实现归母净利润0.58亿元/yoy+59.62%,扣非归母净利 润为0.52亿元/+21.73% 销售端连续三个季度增长，且2021Q4和2022Q1实现yoy+40.53%/yoy+59.62%。

增长主要来自海外出 行恢复带动以防晒剂为主的化妆品活性成分快速增长+国内国货防晒产品的繁荣发展+两次产品提价。 提价对盈利能力改善明显，且仍存空间.2022年Q1单季公司销售毛利率为26.26%/yoy-7.02pct，环比 +6.04pct，销售净利率为14.05%/yoy-4.49pct，环比+7.97pct。

原材料成本+海运价格上涨+产能爬坡拖累 2021Q4毛利率，2022Q1随着公司对产品再提价转嫁成本上涨，整体改善明显，预计公司今年6月有望再提 价以保证30—35%合理毛利水平，带动利润端Q1/Q2/Q3/Q4加速上涨。 募投项目顺利投产，新型防晒剂上市在即。

2021年公司稳步推进募投项目建设，辛基三嗪酮（EHT）、 水杨酸系列生产线陆续投料试运行, 25000T/a高端日用香料（AVB）及防晒剂项目一期工程完成55.57%， 二期工程全部完成，14200t/a防晒系列产品项目投产85.18%，2500t（DHHB）日用化学品原料项目投产 28.04%，将于下半年投产，募投项目2021年合计实现收入6199.89W元。

此外，报告期内公司计划总投资 约30亿元人民币于建设高端个人护理品及合成香料项目。在此背景上公司业务结构有望进一步提升。 看好于今年下半年投产新型防晒剂(PA)核心竞争力，销售单价约60W/T，毛利可达50-60%，预计 2022/23/24 年净利润为2.2/2.67/3.33亿，EPS 为1.94/2.37/2.95元，PE为/18/15/12，看好公司发展前景， 维持“推荐” 评级。

 风险提示：原材料成本快速上涨，产能爬坡不及预期