1、消息面上，9月份以来，印度多家大型出口型纺织企业因疫情无法保证正常交货，而欧美零售商为了确保感恩节、圣诞节销售季节供货不受冲击，也将多个本来在印度生产的订单转移到我国生产。公司是一家以色纺纱的研发、生产和销售为主要业务的企业，是我国色纺纱双寡头之一。其产品包括纯棉色纺纱、混纺色纺纱等。公司在越南率先进行产能布局，目前越南总产能已经占到公司 总产能的一半左右。未来越南产能将进一步增加，带动公司规模的扩张。

2、内需+出口两旺，纺织制造有望迎来拐点

出口方面：2020年前三季度我国出口纺织品（包括防疫物资）1180亿美元，同比增长34%，继续提速；出口服装978亿美元，同比下降10%，降幅持续减小。同时随着印度受到疫情影响，大量纺织订单从印度转移至中国（以美单为主，欧洲二次疫情略有影响订单），预计四季度纺织服装出口有望快速增长。内需方面：国庆黄金周刺激消费，同时国内气温持续下降利好服装家纺四季度销售。国庆期间各下游品牌销售表现均超预期，4季度到明年上半年有望业绩持续向好。券商目前从部分企业了解到，从9月中下旬开始，订单较为饱满，预计四季度将满产生产，业绩快速回暖。

3、色纺纱渗透率有望继续提升

我国色纺纱的市场规模在持续提升，2010-2019年色纺纱产量复合增速达到8%。相比其他印染方式，色纺纱时尚型较强、功能性强、环保性能强，目前主要应用在运动服饰和快时尚领域。色纺纱消费量占到纱线总量的 7%-10%左右，渗透率仍有望进一步提升。在面料领域，目前色纺纱在毛衫、针织面料领域的应用相对成熟，而在梭织面料领域的应用尚处于起步阶段，未来有较大增长空间。色纺纱能实现传统纺纱所不能达到的朦胧立体效果和质感，是制作中高端面料的首选纱线，其需求也会随着消费升级下中高端服饰需求提高而进一步增长。

4、掌握优质客户，头部客户增长稳健

公司掌握优质的客户资源，并和龙头客户保持了较长时间的合作关系，客户粘性较高。公司下游品牌客户包括快时尚、休闲服饰、运动服饰等多个细分行业的优质公司，直接客户包括申洲国际等优质的面料、成衣制造商。 2012-2019年，公司前五大客户收入占比总体呈上升趋势，2019年前五大客户占公司总收入的33%，显著高于竞争对手，龙头客户的稳健成长为公司业绩提供了安全垫。

5、海外布局顺应产业潮流，越南是公司增长的重要引擎

近年来越南纺织业快速发展，目前已经成为世界第三大纺织服装出口国。 越南拥有充足的年轻劳动力，且在电力、土地、税收等成本上有较明显的优势。公司自2013年开始布局越南，截2019年末已经累计投入大约7亿美元，自2014年A区第一期产能12万锭开始投产，公司在越南的产能占比逐渐提升，目前在B区有大约30万锭的产能，2019年越南百隆C、D车间共20万纱锭产能按计划投入生产，越南百隆总产能达到90万纱锭，截至2019年末已经占到公司总产能的60%。在越南和欧盟的 EVFTA 协议实施以后，公司海外部分的产能会有更强的竞争优势。（部分资料来自华泰证券、兴业证券研报）