我们在去年3月发布啤酒行业深度，提出看好啤酒行业结构升级带来的基本面改善，并陆续发布青啤、重啤、珠啤等深度或跟踪报告，给予行业和个股强烈推荐评级。在疫情下，我们提出啤酒属于递延的需求，并在4月份提示行业机会，目前推荐逻辑正逐步兑现，持续看好啤酒行业。

二季度啤酒行业持续恢复，4-6月销量分别同比上升7.5%/14.6%/7.6%，主因下游餐饮逐步恢复，行业进入补库存以及动销提升的阶段。在销量恢复的同时，各大厂家也在持续推进结构升级。青啤推出白啤、重啤推出拉罐醇麦国宾、珠啤推出新款0度、燕京推出U8系列，结构升级步伐加速推进。

我们认为结构升级是行业的必由之路，且该逻辑正在逐步兑现，行业基本面拐点已现。未来随着行业结构升级的持续推进，行业价值也将不断提升，行业性机会将不断强化，建议积极关注啤酒行业，推荐产品结构良好的青岛啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒。