华铁应急
夜长梦山
2024-03-07 12:00:33
【东方计算机】华铁应急：继续建议关注最便宜算力股，10亿担保意味智算业务大单有望落地
我们昨天中午提示市场关注算力新锐华铁应急，后续股价表现良好，我们建议投资者继续重视。
公司前晚发布公告，拟对控股子公司科思翰智算智能技术有限公司（简称科思翰智算）提供10亿元担保。我们注意到，科思翰去年9月份就已成立，后续一直保持低调未公告，此次上市公司公告10亿元担保，我们猜测大概率意味着公司有较大规模的订单即将落地。
#科思瀚团队业务开拓能力较强
据我们了解科思翰智算经营团队具备较强的客户资源拓展能力，年初以来与包括大厂、大模型公司、运营商、整车厂等在内的潜在客户进行了多轮沟通与交流，也与多家AI芯片厂商沟通合作事项。
#先算力租赁后算力服务
我们预计，公司一开始可能将采取算力租赁的模式开展业务，相关业务模式与华铁应急原业务模式类似，管理经验和模式可以复制，但科思翰智算未来的模式可能进一步升级，在行业智算中心建设与运营、微调与推理服务方面提供更多技术服务，收费模式也将有创新空间，有望获得更高的盈利能力。
#原有业务增速快、公司估值很低
华铁应急主业为工程设备租赁，近年来在高空作业平台业务快速增长的拉动下，业绩持续保持快速增长，23年净利润8.4亿左右，而根据1月初股权激励行权条件，24、25年利润复合增速要达到30%以上，据此测算，24、25年归母净利将在11亿、14.2亿左右，当前动态估值仅为11倍，估值水平很低。
我们认为科思翰智算业务进展值得期待，而华铁应急的资产运营经验将为智算业务提供较好的经验与能力赋能。而公司也将在智算服务中持续不断引入新的技术能力并创新服务模式，当前估值仅动态11倍（对应激励条件30%增长），有望成为算力运营新的领军企业，值得投资者关注。
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