一. 钼金属简介

钼是一种可塑性有色金属，具有高熔点、高强度、高弹性系数等特点。

钼主要作为合金添加剂应用于钢铁工业，提高钢的弹性极限、抗腐蚀性能，约占钼总需求的80%。

全球85%的钼储量集中在我国、美国、加拿大；钼产量主要集中在我国、智利、美国、秘鲁。

钼金属主要用途包括不锈钢、合金钢、工具钢、化工、铸件、镍合金等。

（1）不锈钢

钼提高不锈钢的耐腐蚀性和高温强度，含钼不锈钢主要应用于石油化工、环保、航天、海洋工程等高温或腐蚀性环境。

（2）合金钢

钼能够提高合金钢的抗腐蚀性能、力学性能，主要用于地下管道、工程项目，包括桥梁、管道、风电等结构材料。

在汽车制造方面，低合金钢用于制造轴承、气缸、齿轮、发动机阀门、电动机等。

（3）工具钢、模具钢

模具钢用于延缓模具变形、开裂、热磨损、热疲劳等问题；工具钢用于丝锥、剪刀、铣刀制造。

（4）化工

二硫化钼主要用于机械润滑；钼酸钠用于防腐化工；钼酸盐用于颜料化工；钼酸铵用于化肥生产；钼丝用于照明行业。

（5）高温合金

含钼的耐腐蚀镍基合金主要用于高腐蚀性环境的加工工业。

三. 上游钼精矿供给

我国钼储量370万吨，约占全球总储量的30.8%，排名第一。

钼原矿石经过破碎、研磨及浮选后产出钼精矿，钼精矿含钼 45%-51%。

国内钼精矿产量维持在20-22万吨之间，供给端较为稳定；河南、内蒙、黑龙江是我国钼精矿产量大省。

钼精矿经入炉焙烧后制备成钼铁，钼铁一般含钼60%，是国内钼流通市场的主要形式。

四. 钼行业竞争格局

国内钼矿产量较为稳定，具有一定规模的钼矿企业包括：

金钼股份、洛阳钼业、中国中铁（鹿鸣钼矿）、江西铜业（德兴铜矿），紫金矿业（沙坪沟钼矿）。

前五家合计产量6.45万吨，国内占比60.7%，行业集中度较高。

洛阳钼业、金钼股份的钼精矿以自用为主，因此整个钼市场流通体量较小，易受到矿山停产等事件影响，造成原材料紧缺。

从2013年开始，我国钼精矿和氧化钼的原材料的供给已不足，此后钼原料净进口额逐年扩大。

五. 钼价走势影响因素

钼价短期容易出现跳涨：主要原因在于钼铁供应集中度较高，市场现货流通量占比较小。

一旦某家矿山停工，钼铁原料就显紧缺；钢厂集中采购，也会刺激库存量不多的钼铁短期价格上涨。

长期来看，在需求端稳定增长的同时，供应端基本维持稳定。并且，钼在钢铁成本占比较低，价格可以顺利向下游传导。

六. 国内个股梳理

洛阳钼业：国际化矿业巨头，全球最大的白钨生产商、第二大钴铌生产商、第四大钼生产商和领先的铜生产商。

紫金矿业：国际化矿业巨头，矿种包括金、铜、锌铅、铁、银、钨、钼、钴等金属。收购亚洲最大钼矿金沙钼业，推进矿产多元化布局。

金钼股份：钼行业全球龙头，钼精矿产量国内第一，钼产品产量全球第二。钼产品包括钼炉料、钼金属和钼化工。

厦门钨业：钨钼、稀土和能源新材料三大业务板块，国内最大的仲钨酸铵、氧化钨、钨粉生产商。

铜陵有色：主营铜、金、银、稀有贵金属冶炼加工，收购加拿大初级矿业Corriente公司，矿山合计铜储量200万吨、钼储量80万吨。