国茂股份:工业核心零部件加速进口替代 对标恒立液压 看到22年40倍 250亿市值 未来看500亿
1、公司发布涨价函,全系列产品调涨8%左右,主要是应对原材料价格上涨。考虑到一般工业品涨价难度很大,公司涨价背后反映出的是产业链较强的话语权。未来毛利率会持续提升
2、同时根据历史经验,公司产品涨价之后基本不会再降价,有利于未来毛利率提升。复盘2017-2019年,17年供给侧改革导致原材料价格上涨,公司产品相应涨价,18-19年原材料价格下跌后,公司毛利率提升。
3、最快速放量的下游 工程机械组装线很快投产,我们预计明年工程机械减速机进展也有望超预期。工程机械减速机市场空间超150亿元。对标恒立液压和艾迪精密近几年在工程机械里的放量速度,我们判断公司未来工程机械减速机有望高速增长。
4、通用减速机600亿市场规模,公司目前市占率不到4%且每年稳步提升。公司竞争优势显著超预国内同行业竞争对手,对标外资sew在国内每年近百亿收入,未来公司就是中国绝对龙头
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