经营分析 ①中欧能源价差扩大,VA、VE、蛋氨酸市场有望往中国进一步转移:欧洲是主要的VA、VE、蛋氨酸生产区 域,受益于中欧能源价差扩大,中国相关产品成本优势将更加凸显,我们认为这些产品有望逐步抢占欧洲 市场份额。
② “化工+”、“生物+”平台逐步成型,公司未来成长可期:公司通过不断丰富产品品类、提升产品质量、扩 大产品产能,持续优化和夯实“化工+”、“生物+”平台基础,不断强化公司核心竞争力。
在营养品板块,公 司已成为世界四大维生素生产企业之一,通过继续做大做精做强,未来有望成为营养品添加剂综合方案解 决商;此外,公司还积极布局前沿生物科技,打造“生物+”平台,报告期内,公司蛋氨酸二期25万吨/年其 中10万吨装置平稳运行,成本、质量优势持续提升,15万吨装置按进度建设,整体进程可控;在香精香料 板块,公司的依托化学合成与生物发酵两大技术平台,不断丰富香料品种,满足不断变化的市场需求,产 品覆盖日化、食品和医药等多个领域,随着新产品的不断推出,该业务有望继续稳步增长;同时在新材料 业务上,公司以高性能树脂的聚合工艺及下游应用研发为基础,通过高效、稳定、节能、环保的专业性生 产,不断做大做强。
盈利预测 公司为国内精细化工龙头之一,具备较佳的产业链延展性及很强的市场地位,上调公司2023年盈利预测 8.57%,我们预计公司2022-2024年归母净利分别为46.21亿元、53.58亿元、59.58亿元,对应EPS分别为 1.79、2.08、2.31