【东北化工】盐湖股份点评：基本面利空出尽，盐湖迎来最佳布局时点

公司发布公告，子公司盐湖能源收到海西州公安局出具的涉嫌非法采矿罪的告知函，其历史上在未取得探矿证、采矿证的情况下对青海省天峻县木里煤田聚乎更矿区七号井煤炭资源实施开采的行为涉嫌非法采矿罪，盐湖能源拟将非法采矿产生的非法所得及收入3.57亿元（初步测算）及时退缴至公安机关，退缴预计减少公司2021年度利润3.57亿元。

解决历史遗留问题，利空基本出尽。子公司已按照政府相关要求停止矿区一切活动，开展矿区环境综合整治工作。公司也已将盐湖能源列入僵尸企业，前期已经计提相应资产减值准备。此前公司已在公告中提示相关风险，此次通过把非法采矿产生非法所得及收入主动退缴并承担生态环境损害赔偿等费用，公司积极履行社会责任将历史遗留问题解决，利空出尽。

行业景气向上，市场情绪致回调充分，公司迎来最佳布局时点。农产品景气周期推动作物种植收益提升，钾肥为化肥弹性最大品种；全球供给格局寡头化，未来产能增长温和，供需中长期偏紧；海外钾肥价格暴涨，与国内价格价差走阔，国内处于全球价格洼地，存在弹性。看好钾锂长景气周期，公司作为中国钾肥绝对龙头，盐湖资源深耕标杆，迎来最佳布局时间。

预计钾肥今年经营性60亿净利，明年75亿净利，碳酸锂权益1万吨今年5亿净利，明年2万吨12亿净利。分拆钾肥25倍PE对应市值1875亿，碳酸锂因自有卤水资源，扩张确定性高，建议50倍PE对应600亿，6个月看2500亿，60%空间。

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联系人：陈俊杰/钱伟伦