中钨高新~近一年目标市值200亿
【治理】2016年之前治理混乱,原因在于股权结构不明晰,公司到五矿有6-7个层级,投资决策低效。2016年开始,公司成为五矿的二级主管单位,新管理层也上台,治理结构梳理清楚。
【数控刀片】上轮2011-2016年每年更换机床80万台,替换周期10年,未来五年需要更换400万台,较过去5年抬升60%,也能提升机床数控化率;中国刀具消费占机床消费比例偏低,机床消费占全球30%,而刀具只有17%;高端刀具国产化率不高的原因在于刀片成本占下游消费仅3-4%,下游价格敏感性不高,对性能、稳定性要求更高,就没有给中国刀片验证的渠道,去年海外停工和国内积极复产,中国刀片缺口存在,给了国产企业刀片的验证机会,刀片性能与日韩相当但寿命还不及欧美,发现国产刀片能够替代。
【矿山注入】五家矿山经过2016年托管后,2016-2017年产量1.6万吨,近几年恢复至2.4万吨配额产量,这几家矿山盈利从19年开始转正,完全成本6万/吨,钨价今天10万,单吨利润4万,业绩贡献5亿+,预期明后年注入。