科大国创：中科系网信平台，国家唯一高可信软件中心，打造数字经济安全底座

业绩有保障，20倍PE，具备强安全边际。公司股权激励指引22、23年业绩为1.7、1.9亿净利润。内部目标更高，22、23年2.5、4亿净利润，对应目前53亿市值，22年PE仅20倍出头，具备强安全边际。

智能汽车+新能源领域布局被严重低估。公司从2019年开始就通过内生外延积极布局智能汽车+新能源业务。

1）BMS业务：公司的BMS业务是通过收购贵博新能布局的（目前改名为国创新能），贵博新能此前的主要大客户是奇瑞新能源（全系车型独供，公司也持有奇瑞新能源1.51%的股权，属于长期合作关系），全国新能源汽车市场占有率超5%（根据NE数据）。

2）ADAS业务：公司聘请奇瑞汽车新能源研究院院长倪绍勇，做线控物流无人驾驶平板车，理念有点类似Rivian，做滑动平板上面可以自行组配模块，初步目标是做物流无人驾驶车，服务芜湖湾沚区（有一个物流机场，稀缺资源）的京东、万达两大物流园。一条7.8公里的车路云无人驾驶路线申报工信部无人驾驶试点项目。相对京东的无人车，单价30-50万，公司可以把BOM做到5-6万，22年6月车正式出来，可以在园区跑，23年6月可以正式上路侧。根据京东物流CEO王振辉的规划，预计未来5年京东使用机器人物流小车的数量将超过10万台，按照单车底盘5万/车计算，则近京东物流的市场空间就达到50亿/5年。

3）动力电池业务：预计投产后，年利润2亿元。公司最新公告，和六安政府合作进入动力电池领域，第一期投资做3GW电池，三期做完10GW以上，团队来自鹏辉能源，可以提供给自己的BMS和储能消化掉。春节后开工，23年6月1GW小动力产能释放，24年中2GW动力电池释放。3GW全部兑现后，预计实现每年2亿净利润。

中科大的纯正血统，构建国家唯一高可信软件中心，打造国家数字经济安全底座。公司与中科大合资的子公司——中科国创高可信软件有限公司（公司持股60.79%），是国家唯一高可信软件供应商，由中科院院士——陈国良院士带队技术团队，旨在对国产软件做底层的代码级别的可信软件验证分析，彻底杜绝后门的存在。未来中科国创会继续融资，引入CEC+地方国资，信创体系的软硬件都会强制要求在中科国创中心做适配（可以理解为代码的质检员），一次50万，1年15亿空间。

投资建议：公司是中科系网信平台，构建国家唯一高可信软件中心，是国家数字经济的重要安全底座。公司无论是在智能汽车、新能源领域还是数字经济领域的布局都被严重低估，任何一个业务都有望再造一个科大国创，建议重点关注！