近日，Reits大热，到处都在讨论。南京公用作为龙头，引起我的好奇，研究以后，却发现他的地产属性也及剧预期差。这里关于南京公用的reits龙头的逻辑就不细说了，主要说一下我自己研究发现的地产逻辑。

简单提一下Reits的逻辑，大家可以看财联社发的报告。

主要看一下他的地产逻辑。

首先，地产最近喜欢炒作的公司属性它几乎都有。“小盘低位+国资+政策松绑预期（南京）”

最关键的是，公司的房地产业务正在悄然生息的影响着公司，并且即将爆发。

南京公用给大家的印象还是南京燃气龙头。依据同花顺中报的经营分析，房地产开发业务的收入比例只占公司的0.44%！毛利率为60.2%！所以说目前房地产业务还没有反应出相对应的市值。这恰恰就是最具有预期差的地方。

目前报表里房地产开发业务之占收入比例0.44%，是因为要等地产全部交付以后，才能计入报表。这一点，也得到了证实。

我们先来看一下土地储备情况。目前重要的一共有四块地，年报里11月新拍的G115，G125两块没有记入.加上以后目前总计剩余可开发建筑面积为：32万平方米。

G125

G115

看面积不直观，我们直接看一下未计入报表中的营收有多少。

杭州熙华府项目：38亿

南京新区G03：15.2亿

南京2019G54（附近单价2.5W）：12.8亿

新拍项目2021G115：26亿

新拍项目2021G125：14亿

总计：106亿。也就说接下来房地产开发这一业务板块，营收即将由106亿入账。并且通过公司电话核实，G03预计明年交付。G54要看疫情情况，预计今年下半年交付。对比之前年报记录的单单766万。通过这个106亿的营收，我们对标一下中国武夷，中国武夷收入87e，市值90e，就按照ps=1来算，njgy公司市值徒增100e，可别忘了地产从零开始，新增百亿市值。老业务市值30e。这样看来最保守估计，还有3·4倍空间。这单单是地产业务的预期差。

总结：

1，南京公用目前被视为Reits的龙头，我认为他的地产业务也很有预期差，地产营收即将超越燃气业务成为公司的主营业务。

2，按武夷的收入市值比来算。njgy光地产业务，新增100亿。传统业务市值30亿。最保守估计，还有3-4倍空间。

3.公司传统业务燃气部分，作为公用事业又是南京的龙头企业，美国的天然气目前也在暴涨，公司的传统业务也会受益。