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盛弘股份年报点评:市场担忧的风险已化解,看好公司24年各业务发展
追龙纪要
2024-03-26 09:56:16

【华创电新】盛弘股份年报点评:市场担忧的风险已化解,看好公司24年各业务发展

?事件:公司发布年报S盛弘股份(sz300693)S 

◆23年实现营收26.51e,yoy+76.37%;归母净利4.03e,yoy+80.2%;扣非3.81e,yoy +78.96%。(以上均超此前业绩预告中值。)

◆单Q4实现营收9.18e,yoy+61.49%,qoq+45.48%;扣非净利1.22e,yoy+34.93%,qoq+38.63%。

◆单Q4平均毛利率38.67%,环比-4.82pcts;平均扣非净利率13.27%,环比-0.75pcts。

?拆分:

◆储能:23年收入9.1e,yoy+255.65%;毛利率33.13%,同比-10.67pcts。其中,国内5e,海外4e。海外毛利率45%+,国内27%左右。国内收入占比提升,导致毛利率下降。

◆充电桩:23年收入8.5,yoy+99.58%;毛利率39.61%,同比+4.32pcts。其中国内7e+,海外1e+。毛利率由于出货结构变化以和产品升级略有提升。

◆电能质量:23年收入5.3e,yoy+4.06%;毛利率维持稳定,在53.65%。

◆电池化成:23年收入3.0e,yoy+15.76%;毛利率44.90%,同比+5.62pcts。

?年报细节展现的亮点:

◆应收账款:之前市场担心国内储能的商业模式,诟病回款慢的问题,公司Q4比Q3收入增加3e(主要国内储能为主),应收只增加了0.77e。公司加大解决应收账款回款的问题在Q4已有实质性效果体现。此外,资产负债表中的存货、合同负债等科目都相对维持一个健康的水平。

◆账面现金及ROE:24年约7e,23年约5e,一年增加2e现金。24年加权平均ROE31.8%,同比8.28+pcts。

◆汇兑收益:23年仅有1kw左右,并未有市场预期的那么多。

?24年的展望:

◆储能:预计24年增速40-50%,13.5e左右收入。毛利率预计持平或略有下降,在32%左右。

◆充电桩:预计24年增速50%,12e左右收入。毛利率预计可能略有下降,在38%左右。

◆电能质量:预计24年增速5%,5.5e左右收入,毛利率稳定,在54%左右。

◆电池化成:预计24持平,3e左右收入,毛利率稳定,在45%左右。

?综上,预计公司24年公司收入34e,yoy+28%。业绩5.3e,yoy+32%。当前市值对应24年估值17.5倍。公司在23年充分享受了国内储能和充电桩行业的快速增长,24年下游增速依然较快,且公司已充分证明其盈利能力,重点推荐!

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