石油股弹性最全梳理
星之所向
蜜汁自信的半棵韭菜
2022-03-02 12:01:06
最近这个俄乌闹腾的，石油黄金一天涨一天跌，投资者被随时变化的各个消息整的闹心死了。
但是静下心来仔细研究，就会发现石油板块在这看似不确定性的行情中，却是蕴含了巨大的确定性。
看好石油标的主要是基于：
- 石油供需结构良好且将长期延续；
- 石油已到100美元一桶，明显高于去年、前年；
- 国际局势给石油供需提供新的强力催化。
- 石油行业供需结构良好且将长期延续
（一）疫情修复，石油需求持续提升
2021年，全球液体燃料需求持续复苏。全球陆上交通出行已经基本恢复到了疫情前水平，境内航空出行恢复到疫情前的80%，受多国开放入境的影响，国际航空已恢复至疫情前的60%左右。
（二）全球油气资本开支持续走低
从2016年开始，全球油气资本开支明显低于2014年高峰，2020年疫情使得全球原油巨头进一步放缓了资本开支，资本开支的降低将使原油供给的增长受到制约，随着老油井枯竭，整体供给更加严峻。
（三）原油库存持续走低
一方面，欧美本轮 Omicron疫情步入下半场，新增病例持续走低。疫后限制的放松带动民众出行需求，从而推升原油需求。从美国联邦运输安全管理局（TSA）的安检人数数据来看，美国民众出行活动持续恢复，安检人数水平逐步接近疫情前水平，虽仍有一定距离，但修复趋势向好；另一方面，美国原油库存近期持续走低，且最新一周的数据显示全美商业原油库存量环比减少 475.6万桶，库存去化斜率有所增加。原油需求端的强劲也为近期油价保持上涨提供支撑。
二、油价已涨到110美元/桶，利润将数十倍增长
原油开采成本相对固定，涨价显著拉高石油企业的毛利，利润有望快速释放。
2019年一季度国际油价约为60美元，2020年一季度国际油价约为50美元，2021年一季度国际油价约为60美元，而2022年由于供需情况油价已到100美元，国内油企的成本普遍在40-50美元，随着油价高走，单桶毛利从几美元到几十美元，毛利显著改善，甚至数十倍增长。
三、国际形势不确定推升石油涨价确定性
由于俄罗斯是全球第二大产油国，乌克兰和俄罗斯的争端会显著影响全球石油市场，由于乌克兰还是俄罗斯向欧洲出口油气的主要通道，叠加北溪二号因冲突被搁置，全球油气市场的供给面临极大不确定，从而进一步推升油价。
二、石油涨价业绩弹性在油田环节
石油产业链自上而下是勘探、油服、油田、炼油化工等环节，资本开支与勘探油服强相关，由于毛利率相对固定，资本开支与油服公司例如呈现线性关系；炼油化工毛利率受石油涨压制；而石油涨价和油田公司利润呈现的是，油价升破成本线后，利润的数十倍增长，石油产业链业绩弹性在油田环节，长期看储量，短期看产能产量。
三、油田标的
标的选介
（一）潜能恒信
公司是国内油气勘探构造图像数据处理服务龙头，在国内石油公司打井成功率50%的行业水平下，潜能恒信选址打井成功率在80-85%，凭借核心技术换权益，参与了中海油、中石油等多个油田的分成开发，目前拥有8个大型油田分成权益，是原油储备弹性最大的标的。
另一发面原油勘探是一个随着勘探井数量增加，储量逐步增加的过程，公司的储量还在快速上升。以潜能恒信渤海05/31油田为例：
根据2019年东方地球物理公司研究院出具《渤海 05-31 合同区 CFD1-2 构造和CFD2-4 构造油气资源潜力评价》报告：
初步估算 CFD1-2构造 N1g1～E3d2 累计探明石油地质储量 4676.52万吨，控制石油地质储量1319.25万吨；CFD2-4构造E3d1～E3d2油藏控制石油地质储量 3806.61万吨。按照同比例预测，CFD2-4构造探明石油地质储量预计为13493万吨。渤海0531油田两个构造19年的储量为1.8亿吨。
随着勘探井数量增加和勘探范围的增大，勘探的探明储量进一步增长。
2021年5月公司发布公告，CFD1-2 构造经自然资源部下发的《关于<曹妃甸 1-2 油田 新近系馆陶组、古近系东营组石油天然气探明储量新增报告>矿产资源储量评审备案的复函》确认，增加原油地质储量1153.21 万吨。
则渤海0531油田的原油储量增至1.93亿吨。
根据公司历年公告的各油田勘探进展，潜能恒信下属8个油田，已有4个有了探明储量约3.2亿吨，按照公司分成比例权益储量为1.5亿吨，如未探明储量的4个油田体量与已探明的相当，则公司下属8个油田预计石油储量为3亿吨，合21亿桶。
价值：21亿桶*600元/桶，储量价值为12000亿。按照逐步开发和分成逐步兑现，如此庞大储量，未来可能是千亿级市值。
（二）中曼石油
中曼石油旗下有三个油田，第一个是温宿油田，油田位于新疆塔里木盆地温宿区块，2017年由自然资源部中国地质调查局油气资源调查中心部署实施的新温地 1 井、新温地 2 井首次在温宿凸起获得高产工业油流，实现了新区新层油气调查重大突破。响应国家油气改革试点要求，2018年 1 月份中曼集团以8.667亿元竞拍获得该区块探矿权。油田探明储量约4000万吨。
第二个是建戈油田，位于哈萨克斯坦西南部，原油储量为 5,115 万桶，公司持有30%权益。
第三个油田是岸边油田，位于哈萨克斯坦阿特劳州，地处哈国最大的含油气盆地-滨里海盆地，区域内拥有完善的油气基础设施。原油地质储量2480万吨。
中曼石油权益储量为4.7亿桶，2021年产量约为17万吨，2022年计划提升产能至40万吨。2021年开始，公司油田开采明显放量，进入业绩释放期。
价值：4.7亿桶*600元/桶，储量价值为2800亿。新疆油田产能逐步扩大，业绩加速释放，未来可能是五百亿级市值。
作者在2022-03-02 12:30:34修改文章
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
准油股份
S
中曼石油
S
通源石油
S
潜能恒信
S
新锦动力
工分
53.12
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 33
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（31）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1
- 2
- 3