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澳华内镜年报点评

夜长梦山

2024-04-09 20:59:52

【华创医药】澳华内镜年报点评：旗舰机型AQ-300拉动业绩持续高增长公司发布23年年报，营业收入6.78亿元（+52.29%），归母净利润0.58亿元（+167.04%），扣非净利润0.44亿元（+361.42%）。单四季度，公司营业收入2.49亿元（+51.68%），归母净利润0.13亿元（-3.18%），扣非净利润0.07亿元（+35.74%）。 23年，公司内镜设备收入6.2亿元，内镜诊断耗材收入0.4亿元，内镜维修收入0.1亿元。内镜设备收入分机型来看，AQ-300的收入3.2亿元（+366%），占比52%；AQ-200收入为0.54亿元（-50%），占比近9%，23年8月推出的 Elite，有望拉动200系列的增长；AQ-100/VME2800的收入为0.78亿元（+7%），占比12%；其他收入来自VME其他系列、动物镜系列等。内窥镜设备收入中，主机占比62%，镜体占比25%，周边设备占比13%。 23年，公司国内收入5.6亿元（+64%），占比83%。公司加大中高端机型的持续推广，有效拓展了国内大型医疗终端客户数量，国内销售额实现了快速增长。海外收入1.1亿元（+52%），占比17%。24年1月AQ-300在欧洲拿证，公司通过欧洲营销中心持续推进产品在国际高端市场的准入，进展顺利。中高端机型（300和200系列）三级医院装机进展良好。23年中高端机型三级医院装机（含中标）家数为73家（22年为25家），中高端机型三级医院主机装机（含中标）数量为96台（22年为26台），中高端机型三级医院镜体装机（含中标）数量为316条（22年为101条）。研发成效显著，新品频出。23年公司发布全新 UHD 系列十二指肠镜、AQ-200 Elite 内镜系统、UHD 系列双焦内镜、分体式上消化道内镜，还发布了超细内镜、超细经皮胆道内镜、支气管镜等多款细镜产品，灵活满足不同科室的诊疗需求。我们预计公司24-26年归母利润为1.2亿/1.8亿/2.7亿元，对应PE分别为66/44/29倍。

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