会议要点

1. 固态电池技术与产业趋势

清陶发布的L6车型采用固态电池方案，电池供应商为清淘，且存在合资公司，供应商关系确定。

车型光年版配备固态电池，预售价不超过33万，续航超过1000公里，快充性能良好，14分钟可充至400多公里。

固态电池循环性能约1000次，整包能量密度达到210Wh/kg，优于宁德时代麒麟电池的180Wh/kg。

清淘采用干法工艺，显著降低电解液含量，提高安全性和能量密度。

电解质体系采用LLACP，密度轻，成本低，适合量产。

快充性能优化，通过正极材料和电解质的高附工艺提升导电性能，加入润湿剂降低界面阻抗。

第一代产品仍含隔膜，第二代预计取消隔膜，进一步提升性能。

清陶技术进步包括低成本LEDP电解质、钢化工艺、无隔膜和降低界面阻抗，领先于同行。

2. 投资机会分析

清陶发布会预计将带动固态电池行情，销量超预期可能催化第二轮行情。

投资增量环节关注恢复级、高镍正极和电解质供应商。

清淘产能规划大，未来可能引入第三方电解质供应商。

设备端可能引入新的干法工艺设备，关注相关设备供应商。

会议实录

1. 固态电池技术突破与产业趋势

这次会议讨论了清陶公司发布的L6车型，特别关注了其固态电池技术。清陶的CEO曾介绍，电池供应商是清陶，而且由于合资公司的成立，供应商关系已经明确。L6车型中的光年版，配备固态电池，预售价不超过33万元，续航里程超过1000公里。与小米的车型相比，小米高配版售价为299,000元，续航略低，价格差距不大。清陶的固态电池成本可能高达30万元，因此33万元以下的车型价格具有吸引力。

清陶的固态电池实际上是半固态，因为它仍然包含薄膜。可以理解为三层高镍电池的升级版，具备快速充电能力，14分钟内可充电至400公里以上。内部了解的循环性能约为1000次，整体能量密度按70%计算，可达到210瓦时/千克。与宁德时代的麒麟电池相比，清陶的电池能量密度更高，快充性能也相当。

清陶的技术进步主要体现在两个方面：一是引入了低成本、高能量密度的LLACP电解质，二是提高了电极的功率。这些进步使得电池具有高能量密度和较低的成本。此外，快充性能也得到了优化，电池可以承受2C的充电速率，电解质的导电率得到了提升。这些技术细节表明，清陶在固态电池领域取得了显著进展。

2. 固态电池技术突破与产业趋势

从发布会来看，清陶主要在电池正极材料中进行了高附加值的工艺改进。通过正极材料与电解质的高附工艺，提升了正极的导电能力。同时，针对固态电池界面接触问题，他们采用了高分子材料作为润湿剂，使得正极材料与固态电解质的界面层得到有效过渡，降低了界面的导电阻抗。这些改进使得电池具备了良好的快充性能。

关于隔膜问题，虽然第一代产品仍然使用隔膜作为安全防护，但清陶计划在第二代产品中取消隔膜。若实现无隔膜设计，将有助于提升快充性能、能量密度和降低成本。因此，我们应密切关注下一代固态电池的技术路线。

总结来看，清陶的技术创新包括无隔膜设计、强化工艺、RREDP电流体系以及高导电过渡层。目前，清陶已实现前三点，展现出较高的技术水平。

此次发布会预示着清陶的产品将成为市场热门。从定价、配置和外观来看，清陶的固态电池有望实现销量超预期，进一步推动市场行情。尽管固态电池股价已有所上涨，但短期回调后，第二轮行情有望出现。随着固态电池量产的推进，其他车企也将跟进。包括广汽在内的头部公司都在规划类似产品，而工信部也在进行内部评审，准备提供数十亿资金支持约十家公司。

从投资角度来看，我们关注增量环节，尤其是正负极材料。正负极中的硅含量预计将提升至10%左右。我们看好原理部分，因为它作为间接供应商，通过副机厂商进入市场。此外，高镍和超高镍正极材料也是一个增量点。供应商明确，且已有量产发货。电解质方面，清陶自研的电解质未来可能会引入第三方供应商，值得关注。设备端，若采用干法工艺，将引入新的设备体系，如贴片压实制片工艺，相关公司如北交所的克诺尔等，也值得关注。

我们认为固态电池从概念炒作阶段转向产业趋势阶段，未来将有反复的行情。重点关注的增量环节包括恢复级材料、创造力材料、RREDP电池体系以及干法设备。这是我们对清陶发布会的解读和投资机会的梳理。