3月PMI迎反弹，微观机床企业订单向好：3月PMI为50.8%，较2月升1.7pct，此次春节过后PMI反弹幅度为历史第二强（仅次于23年）；中观角度来看，日本对华机床订单同比降幅逐步收窄；微观订单角度来看，根据草根调研，3月机床企业订单逐步向好（例如纽威数控3月订单同环比增长，浙海德曼3月订单额创历史新高等，下游中家电、汽车等表现突出）。

海外空间广阔，有望支撑机床行业中长期需求：根据我们测算，中性条件下国产机床能覆盖海外市场空间达446亿元，近年来国产机床凭借性价比优势集中出口于俄罗斯、东南亚等区域，逐步替代台湾&韩国机床，海外收入占比迅速提升（头部企业从21年10%左右提升至23年的20-30%）；未来3-5年内，国产头部机床企业在提升已有市场渗透率的同时，将逐步进军欧美等高端市场，以替代欧美和日本等高端品牌。此外海外市场竞争温和，以海天精工为例，海外业务毛利率远高于国内。

大规模设备更新推动老旧机床淘汰换新：4月9日工信部联合7部门印发《推动工业领域设备更新实施方案》，其中提出重点推动工业母机行业更新服役超过10年的机床，有望拉动机床需求。

投资建议: 推荐【华中数控】【科德数控】【海天精工】【纽威数控】【创世纪】【国盛智科】【秦川机床】，建议关注【亚威股份】【豪迈科技】等。

风险提示：制造业复苏进程不及预期，机床出海进程低于市场预期。