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凯美特气-002549-点评报告:业绩超预期;电子特气打造公
 事件
  1、上市公司2021年实现营业收入6.68亿元,同比增长29%;归母净利润为1.39亿元,同比增长92%;扣非归母净利润1.26亿元,同比增长124%。
  2、上市公司发布2022年股权激励计划(草案)。
  3、发布2022年非公开发行A股股票预案。
  4、福建凯美特拟实施30万吨/年(27.5%计)高洁净食品、电子级过氧化氢项目,项目投资期为3年。
  5、设立全资子公司宜章凯美特特种气体有限公司。
  2021年业绩超预期:营收、业绩创上市以来新高,现金流良好
  公司2021年归母净利润为1.39亿元,略高于此前业绩预告中值1.30亿元。报告期内,液体二氧化碳营收2.85亿元,收入占比43%。此外,液化气、戊烷合计收入达1.11亿元,收入占比17%,较去年同期提升7pct。电子特气(氪气、氙气、氖气)营业收入为0.19亿元,收入占比达2.7%,实现首次销售。
  2021年公司毛利率42%,较2020年提升4pct。2021年液体二氧化碳、氢气业务的毛利率分别为52.4%/28.2%,与去年同期基本持平。受益于原油价格上涨,液化气毛利率则从2020年的-2%提升至2021年的35%。
  2021年经营活动现金流2.5亿元,同比增长59%。2021年公司销售商品提供劳务收到的现金/营业收入达1.06。
  发布2022年股权激励计划,覆盖面广泛彰显管理层信心
  该激励计划拟授予不超过1900万股限制性股票(约占公司总股本的3%),授予价格为8.24元。激励对象包含公司高管、中层管理人员、核心技术骨干等合计220人,占公司员工总数(705人)的31%,激励覆盖面较广。
  该激励计划自授予完成的24个月后分三年期解锁,业绩考核目标为:2022年、2023年、2024年净利润分别大于1.8亿元、2.5亿元、3.5亿元。
  拟募资不超过10亿元,用于实施特种气体、高洁净双氧水等两项目
  公司拟非公开发行A股股份募资不超过10亿元,用于实施宜章凯美特特种气体项目(总投资金额7.5亿元)、福建凯美特年产30万吨高洁净双氧水项目(总投资金额5.2亿元)等两项目。
  近期原油价格持续上涨,公司液化气、戊烷产品的盈利能力持续上调
  近期原油价格(ICE布油)突破100美元/桶,创下近8年以来的新高。公司液化气、戊烷产品成本锁定,按照上游石化尾气的一揽子包干定价;价格按照可燃气的热值测算,热值随行就市,与国际原油价格成正相关关系。我们预计公司2022年可燃气业务毛利率有望进一步提升。
  传统业务稳中向好:揭阳项目正稳步推进,双氧水等新产品助力增长
  除已披露揭阳项目(包含30万吨高洁净双氧水项目)之外,福建凯美特拟投资5.2亿元实施30万吨/年(27.5%)高洁净食品、电子级过氧化氢项目。双氧水具有运输半径的特点,供需不匹配,在部分区域存在供给缺口。
  电子特气打造新增长极:稀有气体有望放量,正式切入合成类产品
  我国电子特气市场150亿元,复合增速20%左右,主要应用在集成电路(占比70%)等领域。我国电子特气国产化率约15%,国产替代空间广阔。
  2018年成立岳阳凯美特电子特种稀有气体子公司,是国内稀缺的从气源到提纯、混配、检测、销售全产业链布局的电子特气生产企业。公司拥有专业气体分析实验室,自主研发的钢瓶处理技术,纯化处理高于国内平均水平。
  1)2021年稀有气体稳步销售,取得相干认证,累计签订稀有气体(氪气、氙气、氖气)销售合同金额达1938万元。预计2022年稀有气体有望放量。
  2)拟成立宜章凯美特特种气体有限公司,正式切入合成类气体,入驻郴州宜章氟化工园区。产品包括氯化氢、氯气、高纯氟、氟化氢、氟基混配气、溴化氢、VOC标气、五氟化锑、三氟化氯、碳酰氟、电子级乙炔、氘气等产品,项目总投资7.2亿元,项目建设期为3年,预计达产后年收入6.5亿元,纳税1亿元,内部收益率高达28%。
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凯美特气
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