大家好，我们昨天讲了如何给新股估值，今天我们就来讲另外一个跟市盈率有关的东西叫做PEG。我们看一下百度出来的解释：

PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。 PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是Jim Slater发明的一个股票估值指标，是在PE（市盈率）估值的基础上发展起来的，它弥补了PE对企业动态成长性估计的不足。当时他在选股的时候就是选那些市盈率较低，同时它们的增长速度又是比较高的公司，这些公司有一个典型特点就是PEG会非常低。其计算公式是： PEG=PE/（企业年盈利增长率*100）

百度讲得很明白，市盈率是用‍‍是用市盈率除以增速，增速我们可以在这看。

所以这个东西它是告诉你估值高的东西，‍‍理论上它应该匹配较高的增速才可以，就是说100倍的估值应该有100倍的增速。‍‍那么这样的情况下， PEG就等于1.

‍‍那么这种逻辑下大家会看到经常有各种研报也好，有各种消息面也好，说这个行业的PEG增速怎么样，低于多少，‍‍那么就是用这种方式计算出来的。‍‍

但是我要给大家说一个特别有意思的现象，‍‍这个市场所有的这些东西都是人为发明出来的，‍‍比如说某某人发明了某某理论，这个理论是用来告诉大家，然后形成所谓的共识的，‍‍因为你必须要有一个规则去判定‍‍它到底怎么样，所以我们的市场本身就建立在规则之上，那么在这种规则下就会衍生出很多的东西，所以大家就会看到有一个问题，‍‍有些东西就是公说公有理，婆说婆有理，永远他都有道理，‍‍增速高它有增速高的道理，增速不行它有增速不行的道理。‍‍总之逻辑这东西它最终因为市场而去定义，就是说它如果下跌它是有下跌道理的，‍‍如果上涨它当然有上涨道理。

在这种情况下我们来计算一下，比如说贵州茅台的‍‍ PEG是多少。我们用它的市盈率除以它的净利润增速，

‍‍我们假设全年的净利润增速也就是9.08。

43.28÷9.08=4.77

我们看到茅台的PEG‍‍其实非常高，这时候怎么办？‍‍你不是说这东西等于一才合理吗？小于一才低估，大于一就不合理吗？‍‍为什么茅台的‍‍ PEG这么高，这时候就有了说法，这个说法就是说茅台‍‍他护城河非常深，它盈利非常稳定，未来如果产能更加释放，它的盈利业绩会怎么样？这就是‍‍PEG用不对的地方。‍‍

有些票的PEG它又非常高，甚至达到几十倍甚至上百倍，‍‍这样的企业他就一定不能投资吗？你错了，他可以投资，为什么呢？‍‍因为可能在未来的某个拐点，由于行业的变化它就发生了变化，那么就像我们2020年看到的疫情，口罩突然稀缺，‍‍产能跟不上，然后产能大量释放，每家去买口罩就导致了大牛股正德医疗，‍‍最终又由于市盈率‍‍业绩增速不匹配，导致现在虽然看起来估值非常低，但是 PEG跟不上这种情况。

 我们来算一下正德医疗的PEG等于多少

我们看到市盈率大概也就是8.57倍，‍‍增速还非常高，

我们来算它的PEG

8.57÷195.85=0.04%

只有百分0.04，它非常低，‍‍但是他能投资吗？他不能了，为什么？‍‍因为预期未来的口罩的销量‍‍不会再这么爆炸，未来的业绩增速它不可能再上去了，‍‍因为这边的净利润同比的原因在于20年的‍‍一季度疫情还没有爆炸，所以当时的口罩销量并没有跟上，所以我们会看到21年的二季度‍‍它的同比增速就会下滑得非常明显，就成了所谓的负增长，这时候它的PEG‍就变负了，所以这东西就是预期未来的‍‍情况。

我们炒股不管怎么样，你都应该去预期未来会牛X。‍‍而真正已经当业绩充分释放之后，那么这个时候它是完全没有投资价值的。‍‍所以看起来PEG非常低的东西最终赚不到钱就是核心因素了。‍‍这就是我们要讲的PEG。

所以大家以后看到这个指标，‍‍你只是知道怎么样，或者有人在给你做路演的时候说我们是按照PEG怎么合理，你只需要知道就行了，‍‍但是能不能走出来，会不会走出大牛股，其实‍‍只有市场知道，或者说只能是通过你自己的逻辑去验证，‍‍这也就是为什么要分仓的原因了，因为你不分仓，有可能逻辑突然证伪，‍‍之后你买入的一切东西都发生变化，你就应该做卖出动作，但是由于你的仓位太重，‍‍这时候让你止损你是做不到。‍‍

我们接下来继续讲市净率，

市净率是一个企业的净资产，‍‍用股价除以净资产得到的一个比率，在钢铁行业里面非常常见，‍‍给钢铁估值你用市盈率去估，‍‍不合理。为什么你得用市净率去估，这是因为这是一个标准的周期行业。‍‍对周期行业估值的情况，你就要用市净率，那市净率是怎么算出来的？‍‍比如说韶钢松山它的市净率是多少

 就是用股价4.42‍‍除以它的净资产4.1得到的1.07。就是所谓的市净率。

‍‍那么经常会有人说这个行业整体破净了，比如说银行股，‍‍我们会看到大部分的银行股全部破净，‍‍净资产是6块4，股价只有5块多，那么这个时候我们说它破净。

如果用问财来搜市净率‍‍ （PB）小于0.5，也就是说股价比净资产低了‍‍0.5的情况下，那么我们看到有这么一堆股票。

他们是什么？银行股、‍‍银行股、铁路股、银行股为什么会出现这样的现象？‍‍这就是现在目前最大的问题。就是说，银行现在虽然看起来市净率非常低，‍‍但是整个市场预期银行未来坏账特别多，‍‍目前看起来你的净资产挺高，但是害怕未来由于各各方面原因导致银行的坏账非常多，然后导致净资产的下滑，‍‍比如说计提了，某些坏账，但是现在没有出来，所以现在你看这个净资产非常低，但是‍‍市净率非常低，但是就是不涨，那原因就在这里。

所以你要根据这些指标去投资，‍‍你很可能就陷入深深的误区，而我们去做投资，一定要去找到当下最合理‍‍，景气度最高的赛道，就是说它比一定要增速最高，然后有人气，‍‍有逻辑。

比如说光伏行业，它要替代未来的火电，‍‍比如说新能源汽车未来要碳中和，这也就是资金为什么疯狂在炒这些所谓景气度的赛道，‍‍但是这些赛道你现在去估值，你会发现它非常可怕，‍‍根本没有办法用常理去估。

你所学到的什么PE， PEG、 ROE。。。。。各种东西。你都会发现人们疯了，这就是我们面临的市场。

‍‍我们去学这些东西，你要知道它到底在里面有什么含义，但是你真正利用他去投资，‍‍你必须紧接着当下的风口，这就是我们今天要讲的事情。‍‍

后面几天，我们去讲一下‍‍所谓的市销率，再讲一下所谓的ROE。‍‍你经常也会听到有基金经理去路演说我们是PB-ROE投资方式‍‍，低PB高ROE，就是净资产‍‍非常低，成长净资产收益率非常高，但实际上你会发现他做的并不好，‍‍为什么？不在风口，所以这一块你知道就好，但是别太当真。今天就讲到这儿。‍

每天掌握一个基础知识，让韭菜强壮起来！

今天就先讲到这，明天会继续有基础知识奉上！！！

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