（关注原因：短线。2020年开始公司加快新能源转型，21年资本支出计划风电资本开支313.82亿元，光伏资本开支99.6亿元。当前新能源装机量在上市公司运营商中排第四，预计今年新能源利润55亿以上，按照A股20倍PE的估值水平，目前存在一定的低估。）

1、碳交易能源龙头。7月16日全国碳排放权交易市场正式启动上线交易。据国家能源局在日前发布的《1-6月份全国电力工业统计数据》中显示，7月16日，国家能源局发布1-6月份全国电力工业统计数据。截至6月底，全国发电装机容量约为22.6亿千瓦，同比增长9.5%。其中，风电装机容量约为2.9亿千瓦，同比增长34.7%。由于电力的高耗能性，将电力行业首先投入碳排放权市场交易，成为中国实现碳中和的必经之路。

1）碳中和为新能源运营提供长期成长空间，未来10年新能源装机复合增长接近13%，华能国际当前新能源装机11GW，在上市公司运营商中排第四，未来五年规划新增40GW，年均8GW增量。在碳中和产业能源替代产业链上的企业中，华能国际、长江电力在装机量上处于较高水平。

2）当前水电板块整体股息率高，配置价值突出。在火电板块中，部分有配额余量的火电企业可能受到7月份全国碳交易市场上线交易的刺激。新能源发电板块则会受益碳达峰、碳中和，“十四五”迎来具有确定性的高增长期，且碳交易市场开启将带来对CCER交易价值的关注，板块有望维持高景气度。

2、新能源转型加快。2020年开始公司进一步打造“基地型、清洁型、互补型及集约化、数字化、标准化”大型清洁能源基地，加快新能源跨越式发展。从资本支出规划来看，公司计划2021年风电资本开支313.82亿元，光伏资本开支99.6亿元。目前公司2021H1新能源运营利润28亿，占比超65%，预计今年新能源利润55亿以上，按照A股20倍PE的估值水平，新能源资产价值1100亿，当前华能整体估值730亿，存在一定的估值重估空间。

3、公司主要产品为电力及热力、港口服务、运输服务等。是中国最大的上市发电公司之一。受保供给政策影响，煤价已然处于高位，近期国家能源局密集表态全力以赴做好煤炭增产增供工作，预计煤价进一步上行空间有限。当前我国煤电行业盈利能力处于新一轮周期底部附近，随着“十四五”期间我国电力供需格局由整体过剩逐步转为全面趋紧，未来电价、调峰补偿机制等均有望向有利于煤电企业的方向转变，四季度开始煤电盈利要素将迎来边际改善，火电利润未来有望持续扩张。（部分资料来自公告、申万宏源研报）