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20240417美国拟提高对华钢铝关税点评

广发王经理

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2024-04-18 09:40:00

【事件】
据彭博报道，美国总统乔·拜登呼吁对中国钢铁和铝征收更高的关税，以此支撑美国的钢铁产业。拜登提议，按照正在进行的评估，对中国特定钢铝产品征收25%的新关税。

【点评】
1、收入占比来看，倘若美国提高关税，或对铝的出口产生不利影响，对钢出口影响或较为有限。

1）钢方面，2023年向美国出口钢材84.51万吨，约占我国钢材出口数量的0.94%；出口金额约16.77亿美元，约占我国钢材出口金额的1.98%。尽管近年来，美国市场的钢材价格一直是国内市场约2倍以上，但在美国进口高关税以及进口配额的限制下，我国每年实际能向美国出口的钢材产品数量非常有限。

2）铝方面，2023年向美国出口铝产品69.09万吨，约占我国铝产品出口数量的8.14%；出口金额约37.94亿美元，约占我国铝产品出口金额的10.87%。倘若美国提升关税，或对我国铝材的出口需求形成压制。

3）分产品看，美国征收关税对硅钢、铝板带、铝制品的影响或更明显。2023年，我国向美国出口硅钢产品9.9万吨，约占我国硅钢出口的8%；向美国出口铝板带13.78万吨，约占我国铝板带出口的5%；向美国出口铝制品49.29万吨，约占我国铝制品出口的17.5%。数量占比上看，铝制品>硅钢>铝板带。根据海关总署分类，铝制品包括铝制结构件、易拉罐、桶、柜等容器、餐具、厨具、铝缆、铝线等产品。

2、从权益表现来看，情绪催化下，美国征收关税的影响在短期内或对权益端形成压制，中长期则回归基本面主导。回顾上轮美国对钢铝产品征税关税，2018年3月8日，美国总统特朗普根据美国商务部232调查报告签署命令，决定将对向美国进口的钢铁和铝产品分别按25％和10％的税率进行征税。第二日，钢铁板块下跌1.70%；铝板块下跌0.49%（当日全A指数上涨1.10%）。不过，随着开工旺季的需求充分兑现，钢、铝企业的股价均在2018年的3月底创下短期内的新高。本轮来看，我们提示当前阶段美国加征关税仍在提议层面，后续是否落地仍有不确定性，建议继续观察。后续大概率仍由基本面主导。

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