会议要点

1、公司业绩与分红情况

· 公司2023年营业收入为3555亿，净利润为67.7亿，业绩下降了37%，每股收益下降了41%。主要原因是公司去年进行了定增，导致股本计算方法变化。公司2023年的分红计划为每股10.8元。

2、生产计划与产量调整

· 2024年的生产计划与年报披露一致，产量原计划与去年相比有所下降。公司煤矿为成熟矿井，无新投产需求，因此年度生产计划相对稳定。

· 2024年一季度，由于山西煤矿产量普遍下降，公司产量也受到影响。特别是吕梁地区政策要求取消夜班生产，影响了公司几个主力矿井的产量。

3、应对措施与并购计划

· 公司正在与政府部门沟通，以取消夜班生产的政策。同时，公司也在考虑产能核增和并购的可能性，但核增空间不大，并购计划仍在进行中，尚未到公告阶段。

4、分红政策与未来规划

· 公司分红比例高达67%，同时发布了三年分红回报规划，保底每年10%，三年总计30%。这是基于公司盈利状况良好，响应国家和管理部门要求，积极回馈投资者。

· 公司未来将根据实际情况综合考虑分红，没有固定分红比例，但实际情况会比规划做得更好。

5、产能与矿井情况

· 公司目前有17座矿井，16座在产，官方核定产能总计约4890万吨。在建矿井规模为60万吨。

· 沙曲一矿和沙曲二矿原产能为450万吨，实际未达到，今年计划达到产能目标，但一季度已受影响。

6、售价与市场情况

· 今年一季度，长协煤价格曾上调200元，后在四月初下调相同金额，现长协价格属于次高价。市场价前期有下跌，目前与长协价有两三百元的差距。

7、成本控制与电力板块

· 公司一直在进行成本控制，通过精细化管理手段尽量降低成本。电力板块去年亏损，主要原因是电价偏低。今年电力市场竞价上网，电价仍受压制，但公司计划通过低价煤保障来降低成本。

8、焦煤价格与资源税调整

· 焦煤价格总体稳定，增量不大，需求偏紧。资源税税率调整对洗煤影响较大，公司已进行内部测算，但具体影响需进一步评估。

9、管理费用与资源税

· 管理费用近年有所提升，公司将进行内部评估以确定未来趋势。资源税调整对公司有影响，尤其是洗煤部分。

10、投资者关系与市场信心

· 公司对投资者关系的维护持积极态度，强调分红比例超出市场预期，股息率达到七个多点，表现出公司对投资者的重视。同时，公司认为焦煤的稀缺属性将在未来更加突出，鼓励投资者对公司保持信心。

Q&A

Q：公司2023年的营收和净利润情况如何？为何每股收益下降的百分比与净利润下降的百分比不同步？

A：公司2023年的营收为3555亿，净利润为67.7亿，业绩下降了37%。每股收益下降了41%，这主要是因为公司去年进行了定增，导致加权计算的股本增加，从而使得每股收益的下降比例与净利润的下降比例不同步。

Q：公司2024年的生产计划是如何安排的？为何今年的产量计划相比去年有所下降？

A：2024年的生产计划在年报中有披露，尽管去年的产量为4600万吨，但今年的计划产量仍然安排在4000多万吨，这主要是因为公司的煤矿都是成熟矿井，没有新投产的需求，因此每年的生产计划相对稳定，变化不大。

Q：公司在超产检查方面的情况如何？

A：一季度已经结束，根据目前的情况，山西的煤矿整体产量下降，公司也不例外，受到了影响。特别是吕梁地区从去年四季度开始，由于口头政策要求，当地煤矿不允许夜班生产，这对公司的几个主力矿井产生了影响。

Q：公司如何应对一季度产量下降的问题？是否有计划进行产能核增或收购集团公司资产？

A：公司正在与当地政府和能源局等部门沟通，希望能够取消夜班生产的限制。至于产能核增，由于股份公司下的矿井整合空间不大，即使有想法，增量也不大。并购方面，公司自2020年开始就在考虑收购水域腾飞等，相关工作一直在进行中，但尚未到公告和进一步推动的阶段。

Q：公司的分红政策是如何规划的？为何分红比例高达67%，同时发布了一个相对保守的三年分红回报规划？

A：公司的分红政策是基于实际情况综合考虑的，近年来公司的盈利状况较好，积极响应国家和管理部门的要求，积极回馈投资者。分红比例高达67%，是因为公司希望给投资者稳定的回报。至于三年分红回报规划，公司采取了保守的策略，按照最低要求制定，没有固定分红比例，而是根据实际情况来决定。

Q：公司目前矿井的官方核定产能总规模是多少？在建矿井的规模如何？

A：目前16座在产矿井的官方核定产能总规模为4890万吨，接近5000万吨。在建的一座矿井规模为60万吨。关于扩产能力，公司正在考虑中。

Q：关于山西焦煤的产能完成情况和影响因素是什么？

A：公司的原定产能为450万吨，早两年实际产能大约只有六七成。今年公司承诺将达到450万吨的产能，但一季度已经受到一些影响，尽管如此，公司的能力已经达到。目前，公司已经能够满产。

Q：今年以来，山西焦煤的长协煤售价情况如何，与现货价格的差距有多大？

A：今年一季度，长协煤价格上调了约200元，接近历史最高价，仅差不到100元。到了二季度，价格又下调了200元，回到了去年四季度的水平，即次高价。目前，长协煤价格基本稳定，优质主焦煤和肥煤的价格接近2000元。市场价方面，由于一段时间的下跌，目前与长协煤价格有两三百元的差距。

Q：关于长协煤价格调整的机制和条件是什么？

A：长协煤价格的调整主要基于市场情况和客户谈判。正常情况下，当现货价格比长协价格高出约200元左右时，会考虑上调长协价格。此外，公司有一个所谓的“熔断”机制，即在特定条件下，不按照固定时间规律调价，而是根据市场情况灵活调整。这种调整并非因为价格垄断，而是基于时间节奏的调整，以适应市场变化。历史上，这种熔断机制只启动过一次。

Q：公司今年的产量压力和应对措施是什么？

A：公司今年的产量目标定在1880万吨左右，面对产量压力，公司计划通过加大细选力度来保证精煤产量。同时，公司将利用技术工艺调整洗出率，以寻找平衡点，确保副产品不多且价格合理，实现利益最大化。

Q：公司的成本控制策略和今年的成本管控目标是什么？

A：公司一直在进行成本管控，尽管煤炭行业的成本天然存在上升趋势，公司通过精细化管理手段，如董事会报告中提到的具体方法，尽量降低成本。今年的成本管控目标是在天然成本增加因素的前提下，通过管理手段压降成本。

Q：公司对今年焦煤价格的预期是怎样的？

A：公司认为焦煤价格总体上没有大的变化，近几年焦煤增量不大，需求下游总体上是偏紧的平衡状态。尽管短期内可能会因行业或个别因素有所波动，但主焦煤和肥焦煤的需求仍然很好。

Q：公司电力板块去年亏损的原因及今年可能的改观是什么？

A：去年电力板块亏损的主要原因是电价偏低，尤其是五乡电厂和五星电厂。今年，尽管电价仍面临压力，但公司计划通过低价煤的保障来降低成本，这可能对电力板块的经营状况有所改善。

Q：公司是否有考虑剥离电力板块？

A：虽然有考虑过处置或置换电力板块，但这些安排需要过程和程序，目前还没有明确的计划。

Q：华晋焦煤的销售结构是以长期合同为主还是以现货为主？

A：华晋焦煤的销售结构主要是长期合同。

Q：关于明珠煤矿的安全检查和复产情况如何？

A：明珠煤矿因安全检查发现问题而停产，但在整顿完毕后已恢复正常生产。由于其产量较小，对公司整体影响不大。

Q：首钢焦化业务的盈利情况如何？

A：首钢焦化业务的盈利情况较为稳定。首钢并非市场化产品销售，而是与山西焦煤集团层面合作，合资建立了焦化产能，年产约300万吨至400万吨。首钢的焦炭产品直接销售给首钢，进入其炼钢工艺流程，因此其产品是内部销售，而非市场化销售。首钢的管理及工艺先进，使用的煤质良好，因此整体盈利状况良好。西山煤气化关闭60万吨产能后，首钢成为焦化业务的主体，盈利能力较强。

Q：公司分红政策的侧重点是什么？

A：公司的分红政策没有刻意追求股息率或分红比例的稳定，而是根据实际盈利情况来决定。如果盈利状况良好，则分红会多一些，分红比例相对较高。股息率则受股价波动影响较大，因此公司更关注分红比例，即拿出多少利润进行分红。

Q：管理费用的未来趋势如何？

A：管理费用近年来有所提升，从二十多亿增长至约四十亿。公司未来将与财务人员进一步了解管理费用的趋势，特别是随着产能逐步提升后，管理费用是否会有拐点。

Q：资源税调整对公司的影响如何？

A：山西省自4月1日起调整了资源税税率，公司已经收到相关通知。公司内部已进行测算，原煤和洗煤的税率都有所调整，其中洗煤的税率变动幅度较大，从66.5%调整至9.5%，这可能会对公司的税负产生一定影响。

Q：今年原煤和精煤产量的预期如何？

A：今年的原煤和精煤产量计划较高，但实际产量可能会受到一些影响。去年的产量变化较大，但这种情况不常见。今年公司将努力争取完成计划产量，但具体的产量水平还需根据实际情况确定。

Q：关于电厂后续减值的压力如何？

A：公司已经对关停的古交煤计划进行了减值计提，但五乡电厂尚未进行减值。具体的减值压力将由财务人员进一步解答。

Q：公司如何应对当前市场挑战，以及公司未来的分红政策和股价预期是怎样的？

A：公司面对市场挑战，正在采取积极措施，包括提高煤炭的精美占比、产能合成和资产注入。尽管公司无法主导山西查超产的问题，但正在从成本控制和提高效率等方面进行应对。公司今年的分红比例达到67%，超出市场预期，股息率对应约7%的水平。关于股价，最近焦煤价格从1750元涨至1980元，预计至少能涨至2100万元以上。长远来看，焦煤的稀缺性将更加明显，作为全国焦煤的龙头企业，公司在资源方面具有无法比拟的优势。

Q：公司如何看待其在行业中的地位以及未来的市场机会？

A：公司作为全国焦煤的龙头企业，对于自身的行业地位非常自信。公司认为焦煤的稀缺资源属性在未来几年将更加突出，尤其是在当前煤炭市场调整的背景下，为投资者提供了良好的买入机会。公司鼓励投资者关注并支持山西焦煤，相信公司能够在未来提供可观的回报。