旅游板块应该是最近A股市场最大的“黑马”，在新能源、医药等赛道股跌跌不休，市场注意力又被数字经济和稳增长相关的基建吸引时，旅游概念悄然走出了大牛市的感觉。

与旅游相关的航空机场、免税概念、休闲服务和在线旅游等板块均纷纷大涨。资金也在以肉眼可见的速度进场“抢筹”，其中富国中证旅游ETF（159766）年初以来规模增加约190%。

梳理相关新闻和数据后发现，虽然与旅游相关的消费数据大多还未回到2019年疫情之前的水平，但不少机构重仓的旅游概念股较2019年底已有明显涨幅。

换句话说，近期旅游板块的上涨，交易的主要逻辑是2022年旅游数据会“超预期”。那么，不管是从短期还是从长期看，在旅游板块已有一定涨幅的情况下，后市还有哪些投资机会？

“机构重仓股”早已走出困境反转

我们先来看一组数据，今年春节假期：

黄山接待游客5.1万人次、恢复至19年的40.8％；

峨眉山接待游客20.1万人次、同增127.9％、恢复至19年的90.1％；

南山接待游客23.4万人次、同增32.4％、恢复至19年的77.4％；

三亚千古情接待游客21.7万人次、同增48.7％、恢复至19年的73.8％；

亚特兰蒂斯接待游客7.3万人次、同增23.0％、恢复至19年的83.0％；

海昌不夜城接待游客12.5万人次、同增1.4％、较19年增长5.1％。

从上述新闻报道不难看出，虽然今年春节长假旅游数据离2019年疫情之前的正常水平仍有一定差距，但较去年同期已明显复苏，说明旅游业正迎来“困境反转”。

我们把视野拉大、把时间拉近，其实也可以清楚地看到：自2021年底海外推出新冠特效药以来，全球航空旅游业均迎来了一波强力反弹行情。

其中，A股航空机场、免税概念、休闲服务和在线旅游指数自去年11月底以来涨幅分别达到18.79%、7.19%、20.65%和21.84%。

正所谓“春江水暖鸭先知”，嗅觉灵敏的资本市场对此早已有反应。

观察2021年四季报基金重仓的部分旅游概念股，分别统计这些股票自2022年元旦，2022虎年春节和2019年底以来的涨跌幅，可以看到大部分股票均有不小的涨幅。

也就是说，旅游行业在股市早已走出“困境反转”。

旅游业“利好”消息仍源源不断

回溯来看，市场早在疫苗推出时，就已开始交易旅游业复苏逻辑。但近期相关板块仍表现强势，说明市场对旅游业复苏反应还不够。特别是近期一些“边际利好”消息更强化了信心。

2月7日下午，澳大利亚总理官宣，澳大利亚将于2月21日向剩余签证持有者重新开放国际边界。

2月9日，来自英国工业联合会CBI的消息，中国和英国之间可能在本月展开为期两周的直航复航测试，如果测试成功，可能在未来恢复中英两国之间的定期直飞航线。

与此同时，2月9日，有报道称，中国多地恢复护照过期换发业务，这对“冰封”几乎近两年的跨境旅游业务来说，无疑是打了一剂强心针。

加上此前国务院印发《“十四五”旅游业发展规划》，对出境游表达了正面的展望。海外目的地的管控放松，以及海外目的地之间互通的开启，均对全球旅游市场的回暖做了一定铺垫。

除此以外，在全球疫情防控降级和特效药推出的大背景下，市场也在预期今年国内的防疫政策可能会较前两年明显放松。一个明显的例证是：

春节前刚刚爆出疫情的云南省，2月9日该省文旅厅便官宣恢复跨省团队旅游，通知称“鉴于目前云南省已无疫情防控中高风险地区，即日起恢复云南省旅行社及在线旅游企业经营跨省团队旅游及“机票+酒店”业务”。

对于今年国内旅游市场，中国旅游研究院预计，22年国内旅游人数或达到39.80亿人次，国内旅游收入3.81万亿元，同比分别增长16%和27%，分别恢复至19年同期水平七成。

机构高呼布局“底部反转”机会

天风证券商社团队在近期发布的研报中指出：

1、2022年是旅游餐饮相关消费的底部反转之年，板块配置需从低配提升至标配乃至超配；

2、放开的路径是先国内再国门，国内旅行放开正在进行中，国门放开在指定路线图，2022年有三个政策窗口期，冬奥后、两会后、下半年；

3、资本市场的预期已经形成，度假优于商务，长线优于周边；

4、全球疫情管控降级将对整体消费板块形成系统性β（板块机会），需求恢复且成本下降的盈利敞口扩张周期强化消费配置价值。

另有机构称，展望2022年，即使需求端波动仍不可避免，对复苏趋势依然保持信心，同时防疫政策的变化预期发酵，也有望催生板块行情领先于基本面的反转机会。

与此同时，跃博刘洋指出，旅游行业的底部已经确定，没有太多的扰动因素。今年春节，在感染人数数倍于去年的情况下，总游客只掉了2%，市场复苏信号很明确。

考虑3月底4月初整体跨省游的解封，对清明、五一、暑期预期偏乐观，上半年可能在业务（收入）上就能有所体现，国内旅游产业链生态修复较为明确。

加上此前提示的NFT带来景区IP重估，行业也有新的成长逻辑。总体来说，境内游、国内景区酒旅资产的逻辑相对明确，属于疫情边际影响减弱+政策反转+新逻辑萌生的三重共振。

凯撒旅业

凯撒旅业(000796) 1、公司是旅游业全产业链企业，全资子公司凯撒同盛是中国领先的出境游综合运营商:主营出境旅游,采取全产业链综合运营模式覆盖旅游要素资源、旅游产品设计、线上及线下销售渠道和旅游目的地服务。2、 上市公司在旅游行业深耕多年，在出境游、入境游、国内游方面均具有行业领先优势。

近期的平均成本为8.88元，股价在成本下方运行。多头行情中，并且有加速上涨趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。迄今为止，共1家主力机构，持仓量总计43.00万股，占流通A股0.05%

曲江文旅

曲江文旅(600706) ,已连续上涨3天 1、公司子公司西安曲江城墙旅游发展有限公司已推出西安城墙景区首款数字藏品小武士系列，并在阿里拍卖平台售卖。西安城墙小武士数字藏品分为珍藏版小武士、限童版小武士、冬季限定版小武士三类。2、 公司的主营业务是景区运营管理业务、历史文化主题酒店管理[含餐饮管理)业务、旅行社业务、演出演艺业务、文化旅游商品业务及其他新型旅游业务、房地产的开发和销售。

近期的平均成本为10.56元，股价在成本上方运行。多头行情中，并且有加速上涨趋势。该股资金方面受到市场关注，多方势头较强。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。 迄今为止，共4家主力机构，持仓量总计1.16亿股，占流通A股54.49%

众信旅游

众信旅游(002707) 1、公司是出境旅游专业运营商，主要从事出境旅游的批发、零售业务，以及商务会奖旅游业务。2、 公司与中免集团在免税业务上深度合作，与海南政府部门]共同探讨合作方向，深度挖掘当地旅游资源，其中包含免税业务、海南注册总部等。3、 公司参股布比(北京)网络科技有限公司，布比区块链经过几年的发展，不仅具备多语言的智能合约、可插拔的共识算法、多重隐私保护、跨链操作等基础设施输出能力。

近期的平均成本为7.24元，股价在成本下方运行。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。 迄今为止，共2家主力机构，持仓量总计223.53万股，占流通A股0.33%

天目湖

天目湖(603136) 1、公司主要从事旅游景区的开发管理和经营，所涉经营项目主要包括景区经营、水世界主题公园、温泉、酒店、旅行社等相关旅游业务。2、 天目湖旅游度假区是“国家5级旅游景区”、“国家生态旅游示范区”以及“国家级旅游度假区”,是目前国内仅有的两家同时具备上述三个资质认证的旅游景区之一- 。

近期的平均成本为18.51元，股价在成本上方运行。多头行情中，并且有加速上涨趋势。已发现中线买入信号。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。迄今为止，共1家主力机构，持仓量总计18.14万股，占流通A股0.10%。

值得注意的个股：

通程控股 000419

预制菜＋二手奢饰品买卖平台＋酒店经营

1、公司旗下酒店拥有“通程八大碗”预制菜。

2、公司的主营业务是商业零售、酒店旅游、典当、保理。公司的主要产品或服务是电器和百货的销售、酒店旅游、典当、保理。

这个方向算是给旅游做足了配套补给。酒店作为旅客们的居住场所，那么预制菜则是旅行所待本地土特产菜系的不二之选。