（1）“提效、降本”是光伏产业发展的核心，规模化与技术进步相互促进。我国已在光伏规模化方面全球领先，技术方面如何“提效”则是下一阶段的重点。在投资中，我们需要重点判断是“某项技术保持超额收益的持续时间”。
　　（2）硅料：在电池新技术的引领下，p型料到n型料的发展是大趋势，对提纯的要求更高；颗粒硅虽然在降本上体现了一定优势，但品质也需要进一步提升。硅片：大尺寸、薄片化是重要的发展趋势，连续拉晶则是提效的重要手段。电池：TOPCon、HJT、IBC等技术将开启对PERC的逐步替代，不同厂商基于自身策略进行选择，呈现各家争鸣的态势；材料及工艺的选择将持续推动电池技术进步。组件：叠瓦、MBB技术以及适配更多应用场景的组件产品将持续推出。
　　（1）TOPCon、HJT、IBC电池有望接力PERC，每项技术因供需错配而获得超额收益，进而形成投资最佳时间段。根据CPIA，2021年，PERC（发射极钝化和背面接触）电池片市占率达到91.2%，平均效率达23.1%，n型电池，主要包括HJT（本征非晶层的异质结）电池和TOPCon（隧穿氧化层钝化接触电池）市占率约为3%，TOPCon电池平均转换效率达到24%，异质结电池平均转换效率达到24.2%，IBC（交指式背接触）电池平均转换效率达到24.1%，未来，TBC（隧穿氧化层钝化背接触）、HBC（异质结背接触）等电池技术也会不断取得进步。
　　（2）2022年，TOPCon、HPBC、HJT电池量产效率有望达24.5%。TOPCon（晶科）与HPBC（隆基）有望率先突围，当前降本较快，良率和成组率是需要突破目标，HPBC更适合分布式市场；而HJT（通威、迈为）待设备、薄片化、银浆及靶材进一步降本后，则会形成相对优势。
　　（1）晶硅电池技术的最大区别在于钝化机理和金属化方案。大多数光伏电池结构中，与金属接触区域会形成高度活跃的载流子复合中心，钝化是使硅材料的表面形成缺陷而失活，进而减少载流子的表面复合——1）场效应钝化：在近表面创建电场，以相同极性排斥载流子；2）化学钝化：通过形成饱和悬空键来弱化介面电子态。
　　（2）PERC是通过背面氧化铝覆盖层实现了化学及场效应钝化，钝化接触除满足表面钝化外，通过插入更宽的带隙层解决金属接触区域高度活跃的复合中心而造成的损失；TOPCon是在电池背面制备一层超薄氧化硅，然后再沉积一层掺杂硅薄层，二者共同形成了钝化接触结构。此外，钝化接触也广泛应用于HJT、IBC等其他光伏电池技术。

光大证券/殷中枢