新签合同额稳健增长，4月增速高达22% 中国建筑发布2022年1-4月经营情况简报：公司2022年1-4月，新签合同总额11318亿元，同比增长 10.3%。地产业务情况，合约销售额867亿元，同比减少32.9%；合约销售面积385万平方米，同比减少 30.3%。 2022年1-4月公司新签合同额11318亿元，同比增长10.3%。分月度来看，1月、2月、3月、4月分别新签 合同额2988亿元、1783亿元、4195亿元、2352亿元，同比分别变动13.1%、-13.5%、15.7%、21.7%。新 签合同额增速2月开始呈现逐月递增的趋势，4月单月新签合同总额增速高达21.7%。

我们认为，一方面 系“稳增长”政策驱动，专项债发行速度明显加快，2022年3月末，各省份累计发行专项债约1.25万亿元，占 提前下达额度的86%，比去年同期发行额增加了1.23万亿元，提前下发的专项债逐渐形成实物工作量，随 着专项债发行量进一步加大，订单有望持续加速放量；另一方面，公司作为建筑龙头央企，在建筑业向有 产能弹性的龙头央企集中趋势下，显著受益行业供给端变化，公司订单有望保持较快增长。

 房地产业务来看，合约销售额867亿元，同比减少32.9%。房地产业务新签合同额下滑明显，我们认为 系“房住不炒、因城施策”总基调下，国家陆续出台多项房地产调控政策，房地产市场降温明显所致。随着全 国多个地区房地产政策有所放松，购房需求端有望得到边际改善，公司作为建筑央企龙头，在“三道红线”严 格管控下，将是房地产行业重新洗牌的最大受益者之一，公司房地产业务销售额增速有望企稳回升。

 盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计公司2022-2024年EPS预测分别为1.35元、1.46元、 1.58元，对应5月13日收盘价PE分别为4.4倍、4.0倍、3.7倍。维持“审慎增持”评