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【国君汽车最新观点更新】在新一轮修复周期的拐点

五一路牛仔

航行五百年的公社达人

2022-05-15 21:58:20

【国君汽车最新观点更新】在新一轮修复周期的拐点

[拳头]乘用车进入新一轮修复周期，从中期视角出发选择具备成长空间、竞争格局清晰的细分赛道龙头。影响板块的原材料、疫情冲击等多个因素边际改善，乘用车板块似于2021年Q3后半段，板块有望开启一轮修复周期。在低风险偏好特征以及需求拐点没有明确的情况下，我们认为行情短期行情偏博弈，中期维度回归成长确定性。

[玫瑰]业绩预期+风险偏好的双重影响下，乘用车板块21年Q4经历了一轮过过山车行情。21年Q4，在缺芯缓解预期+原材料价格回落+风险偏好提升的多重作用下，乘用车尤其是零部件板块涨幅明显；进入22年以后，市场风险偏好快速下降，叠加原材料以及疫情对供需两端的冲击，整个乘用车板块出现明显的下跌。

[玫瑰]站在新一轮修复周期的起点，有类似也有不同。22年多个负面因素边际改善，成本端铝材价格回落、人民币贬值有利于出口，供给端随着上海疫情的不断好转，产业链逐步恢复，板块进入了新一轮的复苏周期，情况类似于2021年Q3后期；但两个时点也有不同，市场的风险偏好有差异，终端需求有差异，导致这轮板块的修复时间跟之前比要更加漫长。

[玫瑰]短期行情偏博弈，中期维度回归成长确定性。短期看，在边际改善的零部件领域以及乘用车整车（刺激政策预期）存在博弈行情；中期维度下，建议从成长空间以及确定性两个维度，来选择有细分赛道龙头。智能化主线，推荐标的伯特利、上声电子、星宇股份、德赛西威、华阳集团、科博达等；高景气度新能源化主线，推荐标的双环传动、拓普集团、巨一科技等；自主品牌主线，推荐标的福耀玻璃、春风动力、比亚迪、长城汽车等

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