【美债收益率见顶，行业杀估值接近尾声】今年年初以来功率半导体板块平均跌幅超过30%，与费半指 数跌幅接近，随着美债收益率反弹至历史高位，全球进入加息周期对于成长股的杀估值阶段接近尾声，半 导体行业估值锚北方华创、圣邦股份和斯达半导估值处于历史低位。 

【电动车补库存需求在即，国产化功率器件担重任】疫情封城导致对于电车和光伏需求的担忧成为压制 因素，但是我们看到这两个行业因素近期也出现了改善，上海汽车供应链逐步恢复，车厂补库存需求较 大，同时各地补贴拉动需求回升，光伏逆变器Q2指引乐观，以IGBT为代表的功率半导体国产化率快速提 升。

 【汽车和工业需求韧性更强，功率半导体有望跑出行业α】国内功率半导体公司过去6个月EPS基本上处 于上修阶段，近6个月平均上修10%，而且今年Q1板块业绩平均增幅50%，海外龙头公司英飞凌、安森美 今年Q1业绩均超预期，华虹半导体也给出了环比上涨的预期，所以我们建议优先配置EPS持续增长，基本面 坚挺的功率半导体，

抄底组合推荐：士兰微、时代电气、闻泰科技与斯达半导。