【个股观点】 能源综合平台不断迎来收获期，继续维持强推！ 煤炭产能增速持续超预期，稀缺煤炭成长属性可期。公司21年原煤总产量约2800万吨，22年目标达4000 万吨，中长期有望超6000万吨，成长性显著。22Q1外销产能超预期核增500万吨至2500万吨。发改委3.18 保供专班会议后，公司马朗煤矿开采进度有望提前，储量更高且原定十四五不做开发的东部矿区有望提前 开发。同时新疆和甘肃市场受发改委限价影响较小。 煤化工业务环比有望改善。上半年清洁炼化技改完成后提质煤产销有望提升，100万吨煤焦油今年增量 弹性显著。

40万吨荒煤气制乙二醇预计近期投产。LNG具备放量基础，长协奠定成本优势，“一气多销”带来 超额收益。 公司在22年有望持续享受能源大涨的时代红利 公司兼具多重资源属性，包括7亿方煤制LNG、2500万吨煤炭外销产能（包括510万吨提质煤）、100万吨煤 焦油、120万吨甲醇等。22Q1归母净利22.1亿元，同比+176%，比预告上限20.6亿元超出1.5亿。3月净利 润9.3亿创上市后单月新高，4月预计有望达到10亿。 公司承诺2022-2024年现金分红不低于0.70元/股，对应46亿以上。

2022-2024年员工持股计划的归母净 利目标为100、150、200亿元，相比21年净利润增速为100%、150%、200%。 盈利预测与估值： 预计公司2022年净利达100-110亿，同比增速超100%，对应PE仅6.5倍。公司现金流持续改善（21年 +32%，22Q1+29%），资产负债率不断降低，并大幅提高分红率。21年分红率达52.5%，若22年维持该 水平，现股息率达8%，考虑到还有高成长性，极具投资性价比。