过去一周，市场经历了消息面的诸多暖意，外盘也有一波大的反弹，这样指数就逐步来到了箱体运行阻力区。经历过一周指数舒服的阶段后，新一周行情的考验就来了，一方面是指数迎接变盘的考验，是突破，还是维持原有箱体模式，面临选择；另一方面是热点的切换，借利好派发现象是明显的，热点间的轮动是常态，而冲关的话，热点又会不同。因此，我们需做好相关准备。

变盘因素与思考：
前一周不需要关注指数因素，相对舒服。而新一周的时间节点，就先要注意的是指数来到了敏感位置的节点，4.21标志性长阴位置，3140-3160点，突破这里，就能改变之前重心下移的节奏，重新构筑新的趋势。实际上，之前几次反弹有过刺破阻力区的因素，但最终跌回，导致破位，形成的切换。如今指数已经来到了这个位置，下周刺破不是难题，关键是随后守住，否则这么多的因素都堆积这里，要是无法突破，那后面的难度就更大了（之前几次也有类似的现象）。

这就是为何标志性长阴是分水岭的原因。而想要指数突破，我们就会看到，白酒、银行等大权重是一个发力的关键，说白了，权重是用于指数的攻坚阶段，反之亦然，几次破位阶段也是权重砸盘。对应指数也是类似，之前上证50是各类指数较差的，这一波冲高，上证50明显发力，超过了其他指数，其下周能否助市场冲关，成为关键点。

两个因素成为隐忧点：
那么，指数就冲关就非常乐观吗？并非如此，首先，我们看到了热点借利好兑现现象。如周初的房贷利率下降，以及周末的LPR5年期下降15基点，但房地产板块都是借着利好而走弱，甚至有群体派发的；类似的，汽车行业也是反弹多了之后派发，所以指数阶段，会带来热点更大的异动和轮动。

汽车板块从最差到最强，也有较多传闻，如“汽车下乡”政策有望于6月初出台，鼓励车型为15万元以内的车型，每辆车补贴范围或在3000元~5000元。并预估“汽车下乡”将促进燃油车20万~30万辆销量，促进新能源汽车30万~50万辆销量。一切都是说得很详细，但中汽协相关负责人回应称：“假消息”。而越是辟谣游资炒作越急，所以在周四尾盘就提到了要注意相关炒作冲顶和兑现。

其次，量能背离。5.9日6713亿元之后，5.11日的万亿元，然后又是连续缩量，本周前四天也是连续低于8000亿元，周五达到9200亿元。尽管人心思涨，尤其是认为各种消息应该大涨，但实际走势，热点对冲和交替会更加明显。北向资金整体5月份是净流出的，但5.20日净流入超百亿元，而上一次这样的走势是在3.30-4.1，以及4.12，但随后沪指都未能突破分水岭。

在弱势环境下，每一次反弹后，成交量跟不上，往往意味着资金的谨慎，初期普涨，群体修复，超跌反弹多，但后期到一定阶段，就是兑现利润，逐步降低仓位的过程。有个小细节，自2021年底调整离来的长阴量都大于反弹的长阳量。从箱体理论来看，近期指数就是反复在震荡箱体中运行，如此循环。一波超跌反弹后，堆积利润也算客观，而如果连续强势攻击箱体上轨附近，获利盘和前期套牢盘的出场意愿会更强。所以，要么放量长阳突破，要么维持箱体，按照模式运行。

综合来看，下周初就是一个关键的变盘窗口，不仅是针对指数性质的选择，也包括热点。实际上，箱体中的热点，不是齐涨共跌的，而是轮流交替的，而无论指数能否突破，热点都到了轮动的阶段了，或者说已经开启了