核心观点 针对市场对于公司缺芯的担忧，我们认为在TI实行分货策略的格局下，公司积极保持策略性备货，2022Q1 除4k级0.47DMD芯片供应偏紧外，其他芯片供应较为充足，预计Q2芯片供应状态与Q1接近，公司芯片库存 可以较好应对618大促，市场无需过度担心。 在各种利好因素驱动预计下半年公司DMD芯片供应将进一步缓解：

（1）消费电子行业景气下行，部分产能 预计会匀给DMD芯片（2）针对DMD芯片分配上，公司凭借国内领先地位能分到更多的量（3）2023年预计 TI新产线投产，产能预计+40%。

 在2021Q4产品线补齐、产品结构提升带动下，公司Q1外销自有品牌业务增速超130%，叠加线下经销商渠 道拓展提速，预计全年延续翻倍以上高增长；在2021年行业第一爆款new z6x的基础上，Q2内销在 3000+价格带迭代新品z6x pro产品力进一步提升，带动公司4月天猫渠道增长超40%，增速环比3月进一步 提升，叠加芯片备货较为充足，看好公司618延续亮眼表现。下半年预计迭代款的阿拉丁新品将恢复日本市 场的正常供货，并引入国内市场，构筑公司收入新的增长点。