光伏国际贸易动态事件点评
散步的鱼
长线持有的老韭菜
2022-05-20 09:12:50
光伏国际贸易动态事件详细点评：
【事件一】5月16日，美国-欧盟贸易与技术委员会（TTC）发布联合声明，其中针对光伏供应链的部分主要陈述了如下内容：
1）认为光伏发电已经在代表全球2/3人口、77%GDP、91%发电量的国家和地区成为最便宜的新建电源形式。
2）美欧要达到减碳目标都需要大力建设光伏发电能力：美国需要光伏发电量占比从现在的3%提升到2035年的30-50%，欧洲需要在2030年之前翻三倍。
3）潜在的巨大需求，为目前在技术路线和地理分布上都高度集中的供应链提供了多样化的机会，美国和欧盟应致力于提升硅基光伏供应链的韧性（地区分布）和透明度（暗指所谓“强迫劳动”），并共同努力建立一个跨大西洋光伏供应链合作关系。
【事件二】5月16日，美国19位州长联名签署并向美国总统拜登发送了一封公开信，哭诉美国商务部正在进行的针对东南亚进口光伏产品的反规避调查，正给美国光伏产业及超过23万个就业岗位带来前所未有的巨大危机，并恳求政府发布一份初步裁决以消除商务部调查期间的不确定性（主要指未来可能的追溯性关税），以便让产业恢复正常运行。
【机构点评】政治口号 vs. 诚实身体
1、近几年来，许多机构关于光伏投研报告的风险提示第一条都是“国际贸易政策风险”，在光伏成为最有成本竞争力的电源、而中国企业又是最有竞争力的供应商的背景下，此类事件“扰动”会频繁出现，但在绝大多数非极端情况下，影响也就停留在“扰动”的水平，因为中国在光伏领域的生产成本、技术研发领先度、供应链完整性等方面，均早已达到欧美国家望尘莫及的水平。
2、从文件描述的细节来看，美国仍在“怂恿”欧盟以所谓“强迫劳动”为由限制中国光伏产品，但从历史行为来看，欧盟相比美国是比较理性的，在多年前的欧洲双反被证明在保护本土光伏制造业方面完全失败之后，欧盟在2018年关税到期后理性选择不再延期，并在之后几年迎来了光伏新增装机的连续高速增长。如果未来的或有新增壁垒仅限于此，则随产品出口提供产地证明就是足够的解决手段。
3、但是目前看起来，欧美政坛内有一批政客，始终对建立本土光伏供应链有一种“贼心不死”的信念，我们理解这种信念可能主要是来自于其政治诉求，因为对中国的“过渡依赖”，始终是造成欧美特定选民群体不满的一大痛点。而许多欧美土人是无法理解“对中国光伏的贸易壁垒，会带来更贵的电费账单”这个道理的。
4、在政策内外向好以及PPA电价高涨的加持下，美国光伏装机需求旺盛。但美国本土制造业不具竞争力，据SEIA，2020年度美国可用组件容量为24.03GW，其中进口光伏组件为19.29GW，达到90%，本土生产的仅有2.379GW，不到10%。美国组件供应一半以上都需要依靠中国制造企业，中长期中国企业受益无虞。
5、反规避调查目前对于美国各州实现清洁能源目标造成了较大的阻碍，由于目前反规避对于美国光伏市场的影响，预计未来调查方向有可能向利于我国的方向发展。预计未来对美电池组件出口有望提升。根据草根调研情况，目前我国硅片出口东南亚体量有所上升，出口价格也高于国内硅片，或预示着出口美国的东南亚电池及组件有望放松，预计未来对美电池组件出口有望有所提升。
6、美国新能源要发展，不可能离开中国组件企业的产品，2021年本土50%的供给来自中国公司，这一点他们自己很清楚，所以大方向上（出货量等）脱离不了这大判断。但是他会不断恶心你，让你过得很不舒服，不断的要提交各种文件、审查，寄希望这个窗口期本土制造能逐步补上来，虽然这个几乎不可能。美国反规避不是目前光伏板块行情的核心矛盾，核心矛盾是原材料涨价和终端需求以及产业链利润之间的判断，继续围绕先进技术与紧缺产品带来的业绩成长性确定性做文章，唯有确定性可以穿越全年波动。
7、从对投资的影响来看，经过与机构和专家充分交流沟通后，整理出三条核心观点：
1）中短期看，美国反规避调查事件对行业的冲击已在Q2最大程度体现（并被欧洲、中国、南美等地的强劲需求熨平），对行业整体景气度及企业全年出货量都不会有显著负面影响，各光伏主线龙头看好逻辑不变；
2）在当前美国国内巨大的舆论压力和就业岗位风险下，不排除美国商务部或总统直接采取临时措施，以恢复进口组件供应，并驱动Q3终端需求景气度再次超预期；
3）在欧美印等国家铁了心要建一些本土产能的背景下，中国仍有大量具备国际领先水平的生产设备供应商有望受益（考虑建设难度、成本结构、竞争格局等因素，预计设备受益程度 激光＞组件>电池>长晶切片）。
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