两海(出海+海风)是风电投资的主线，而今天重点更新的是出海。从装机需求看，22-30年美国129GW (陆99+海30)、 德国81GW (陆59+海22)、英国27GW (海风)、印度100GW (陆70+海30) ，出海潜力巨大。

塔筒:出海主要依靠成本优势和订单交付能力，前面我们总结全球塔筒龙头CS Wind的成功源自东南亚地区的扩产(降低生产成本) +欧洲地区的工厂配套(规避反倾销税)+深度绑定风机龙头，借鉴CS Wind的经验，在中国塔筒企业具备天然成本优势的背景下，出海的竞争要素在:

1)反倾销税优势:美国双反税合计达，

67%-105%，进入难度极大;欧盟反倾销税: .大金蓬莱7.2%、天顺苏州14 .4%、其它中国企业19.2%;澳大利亚反倾销税:泰胜0%、其它中国企业10.9%，大金在欧洲、泰胜在澳大利亚具有反倾销税优势。

2)码头:自有码头能降低物流成本+保证订单顺利交付，利于出海;同时，在风机大型化趋势下海上产品运输体积和重量逐渐提升，码头的吨级也非常重要。

3)海外工厂资源:当地工厂能规避反倾销调查，并保证产品的及时交付，如天顺通过收购德国桩基厂(产 能规划50吨，23年投产)，能有效规避欧盟反倾销调查。

4)绑定海外风机龙头:深度绑定海外风机龙头(如Vistas等)能享受风机龙头的扩张红利，同时与风机龙头形成利害绑定- - 一反倾销调查进行时，整机厂商会协助进行申诉，提高反倾销制裁难度。

风机:

21年Vista风机销售均价5276元/kW,金风科技3738元/KW，国内企业成本优势明显。但在风机大型化趋势~下，业主对风机的性能(发电效率、稳定性)要求越来越高，尤其对于海上风机，因此性能将成为出海另一个重要竞争要素。

我们认为中国风机企业前期凭借成本优势出海东南亚、非洲、南美洲等地区，中后期要想进入欧美市场，性能和品牌认可度愈发重要:

1)前期:欧美发达国家风电发展起步较早，风机大型化趋势更明显，对性能和品牌认可度要求较高，欧美市场被Vistas、西门子、GE等本土企业垄断，前期进入难度较大。因而国内风机企业前期出海主要在更看重成本的东南亚、南美洲、中东、非洲等地区;

2)中后期:在价格占优的前提下，随着国内风机产品性能、国际品牌认可度逐渐加强，国内风机企业有望向欧美国家逐渐渗透。