依托南大，SKU数量碾压性优势，资源品系居于业内前列。公司拥有基因编辑、药筛与表型分析、无菌 小鼠与菌群定植、繁育与质控四大技术平台，截至2021上半年公司累计拥有超过2万种商品化小鼠模型，预 计未来2-3年达到4万个品系，位于业内领先地位。产学研一体化，主要业务有：商业化小鼠模型，同时开 展模型定制、模型繁育、功能药效分析等一站式服务，截至2021年底服务客户超过1000家，涵盖国内知名 科研院校、三甲医院、创新药企和CRO企业，客户粘性高。 

“斑点鼠”计划大大缩短交付周期，分拆业务毛利率优于同行。公司斑点鼠计划旨在预先构建所有2万多个 蛋白编码基因的KO/CKO小鼠品系库，实现KO/CKO小鼠的产品化供应，交付周期由4-7个月最多缩短至1 周，此外公司创新优化CRISPR/Cas9等基因编辑技术实现高通量基因敲除，大大提效同时降本，有望先发抢 占靶点，创造新的利润增长点。2021年公司商业化模型收入达2.53亿元，同比增长66%，占总营收比例达 64.3%（+6pct），该业务毛利率达80.4%，斑点鼠计划的规模效应带来商业化模型板块盈利能力提升。 

药物筛选模型小鼠丰富，助力药效评价业务持续增长。计划针对目前可成药的700-1000个药物靶点构建 药物筛选模型，主要为肿瘤/代谢/神经系统/罕见病等更多领域，截至目前已立项400多个，预计明年完成。 2021年公司药效评价收入达0.53亿元，同比增长67%，占总营收比例达13.6%（+1.4pct），毛利率达 75.8%。 

全球布局基地，业务辐射范围处于绝对领先位。小鼠作为活体动物存在运输半径和服务半径限制，公司 自2018年起全部布局基地，南京总部+常州分公司辐射华东及长三角，成都药康辐射西南，广东药康辐射华 南及大湾区，北京基地在建中拟辐射华北地区，国内布局已基本完成，且公司同步加速海外布局，成立美 国子公司和欧洲办事处，开拓海外市场。 盈利预测：预计公司2022-2024年净利润分别为1.77/2.47/3.40亿元，CAGR 40%，对应PE为49/35/25倍， 行业稀缺性强壁垒高，公司处于高速发展期，推荐关注。