强研发、忙扩产，2021业绩阶段承压不改景气趋势，2022新产品、新产能逐渐收获，Q1已逐步显现。 2021年板块收入强劲增长（+16%），业绩受疫情、价格、原材料、汇率等扰动而阶段承压（扣非净利润 同比-6%）；2022年扰动弱化，行业回归正常发展节奏，毛利率环比改善（Q1环比+3.32pp），人民币迅 速贬值（4月下旬以来涨幅4.99%），企业新业务逐步收获，新产品、新产能陆续释放，行业进入新一轮成 长期，我们认为2022年板块有望显著回暖，业绩实现快速增长。 

投资建议：2022年我们建议重点关注成长性强、业绩确定性高的强α个股，如司太立、天宇股份、奥翔药 业、同和药业、健友股份、奥锐特等。长期来看，从全球竞争优势与企业自身节奏，特色原料药行业有望 自2022年开启新一轮快速成长，我们看好中国“医药制造”的5大方向，建议持续关注API制剂一体化龙头、 普洛药业、天宇股份、司太立、九洲药业、奥翔药业、健友股份、奥锐特、同和药业、普利制药、美诺 华、仙琚制药等。 ☁报告链接： 【中泰医药|季报总结】特色原料药：轻舟已过万重山，新产能、新品种进入密集收获期 

风险提示：价格波动、疫情扰动、地缘政治等。