点评： 1、核心资产：命运多舛的优质大型锂矿 位置：斯诺威拥有德扯弄巴锂矿详查探矿权，毗邻融捷甲基卡134号脉、天齐错拉和盛新木绒等锂矿，所有 矿均需经过融捷修筑的公路出入。处于亿比措湿地省级自然保护区内，海拔4100~4900米，人员稀少。 资源：勘探面积18.53 平方公里，采矿权面积1.14平方公里。平均品位1.34%的锂矿石1814万吨（折合46万 吨LCE）。甲基卡品位1.42%2899万吨，错拉品位1.3%1971万吨，可知该矿较好，但最核心的勘探面积巨 大，未来仍有空间。 开发：一直没办理采矿证（需要缴纳大量权益金）。15年开始第一次两轮的环评公示未果；17年开始第二 次两轮的环评公示未果。公示规划工程投资4.92元，建设规模5000吨/天的采选系统，对应年产18万吨锂精 矿（折算2.25万吨LCE）。
2、估值：非常合理但存在挑战 收益前景乐观：年产18万吨锂精矿，参考最新锂精矿4.65万元/吨成交价和融捷0.15万元/吨生产成本等，净 利润60.48亿元。按照碳酸锂价15万元/吨，净利润21.25亿元。只要正常生产就可以做到永续盈利。 存在诸多挑战：川西拥有储量大品位高易开采锂资源。但因地处藏区民族宗教问题、生态脆弱以及环保要 求极高等问题，川西开发十几年仅甲基卡和业隆沟两座矿山小规模投产。采矿证需在国家自然资源部办 理，正常办理周期两年以上，难度较低；环评需在四川省环保厅办理，正产办理两年以上，但多数企业十 年未果，难度极大；甘孜已不允许在山上建设选厂，合适地址难寻。
3、意义：战略意义重大但道路曲折 国内67%锂资源依赖进口，青海及江西开发进展快，但品质较差，空间不大。只有开发四川和西藏才能改 变锂矿高度依赖进口的格局。拍卖底价过低导致成交价格显得过高，但只要能够开采就不贵，也彰显了锂 矿的战略价值。 投资建议： 拍卖有利于资本市场提升对锂矿的认知，有利于锂矿标重估。锂价：短期看复产复工进度；中期看电动车 销量；长期看电动车及储能需求和锂矿供给的平衡。锂矿为电动车及储能产业链最优质资产和战略资源， 将持续享受高成长和高盈利。个股推荐近两年低估值有业绩有增量的标的。弹性推荐江特、融捷和中矿； 稳健推荐藏格、天齐、永兴和盐湖。
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