今天为大家准备了机构风电板块的调研情报，分享给大家（不代表个人的意见）：

周机构沟通小结：黄金坑之后，政策空窗期的结构选择

4月27日A股从2863反弹至周五到3146点，已近一个月。

在本周沟通中，很多机构反馈近期市场强于预期，也反应了市场目前依然由熊市预期主导。但也有越来越多机构相信2863是今年底部。

而最大分歧是结构主线不清晰。

其中代表性观点如下：

1.A股熊市很难在如此短时间内结束，尤其盈利端压力尚需消化。虽然市场反弹，但大概率二季度、三季度盈利都要低预期，且美股开始进入熊市，也是不利因素。

2.2863是个中期底部，但后续还是要寻找结构牛，由于最终市场会发现流动性充裕，但没有真正意义上的复苏，所以会直接跳跃到成长股行情。

汇报观点如下：

1.我认同谨慎派的核心逻辑：在yi情背景下，如果没有看到类似全国大规模消费券之类的针对性政策，后续国内经济充满挑战。

另外美股游离在滞胀与衰退预期之间的环境也非常糟糕，但我依然维持2863是今年黄金坑的判断。所以也许我们要做好一个准备：一个大的箱体震荡将持续挺长一段时间。

2.我在4月26日提出黄金坑判断是因为我认为那时市场对国内基本面、政策、海外通胀的预期都是最悲观的。

确实自那时以来，上海疫情数据下降，政策持续会议开始推动稳增长加码，美国TIPS隐含通胀预期见顶回落。

3.本周A股继续反弹主要是已决策的一轮政策5月底前落地。这意味着后续政策会有一个空窗期，再有下一轮政策估计要等7月会议前后。

所以这个阶段市场要持续上攻，那就是基本面修复超预期，基本上，这个很难。

4.预计后续迎来政策空窗期，这个阶段市场关注点转向基本面。后续结构选择，我认为先立足于当前环境下，有基本面优势的，再考虑基本面显著边际改善的，毕竟疫情下的恢复进度有不确定性。

中报差已是一致预期，但中报依然能强的行业肯定会优势：多在光伏、军工、白酒、煤炭等行业。因为中报强的行业稀缺，所以市场也会考虑后续边际改善的行业。

可以讨论的，第一个，券商，流动性充裕，但实体需求疲弱，本身又处于估值底部，市场走过黄金坑右侧，风险偏好会逐步提升。

第二个，汽车，疫情之下，多数消费行业二季报的损失很难在三季报追回来，但汽车可以做到，而且也是政策关注重点行业。

第三个，基建

基建周观点0522：基建受益稳增长延续，建筑设计有望迎改善空间

建筑设计公司主要分为基建设计和房建设计两大类，在稳增长主线下，基建设计有望持续受益基建发力，当前部分龙头订单或已呈现回暖迹象。

而建筑设计由于下游市场竞争分散，非政府类的地产客户对建筑物的建造成本和后续经济效益重视程度高于政府，因此导致了建筑设计行业的竞争更偏向市场化，客户对优秀设计院的粘性也有望更强，体现为建筑设计行业的头部企业市占率会高于设计行业整体。

而此前受到地产客户信用风险的影响，部分建筑设计头部企业计提较多减值，后续亦具备较大改善空间。总体来看，两类设计公司在传统主业稳增增长的同时，积极开拓新市场和新的发展方向，亮点纷呈，龙头强者恒强。

基建设计产业链来看，主要的标的有华设集团、苏交科、设计总院、勘设股份、甘咨询、设研院、中设股份这几家公司。

从收入和利润的稳定性来看，华设集团、甘咨询连续五年业绩复合增速超过10%，设计总院受益于安徽省内基建发力，江苏作为传统基建强省，省内仍有望保持旺盛需求，同时基建产业链的设计公司大多朝着智慧交通、BIM、装配式等多领域进行转型。

重点关注华设的开拓车路协同自动驾驶新赛道拓展情况以及甘咨询旗下的水利水电院在天祝、古浪、靖远县设立3个新能源项目。

建筑设计产业链来看，由于下游竞争更为开放，建设设计公司数量显著多于建筑设计公司，总体来看21年之前建筑设计公司业绩的弹性明显强于基建设计。

21年由于地产下行风险华阳国际、中衡设计等公司计提建筑导致业绩下滑明显，轻装上阵的同时后续若地产后续迎来改善空间，从业务转型来看，建筑设计公司整体来说灵活度明显高于基建设计公司。

华阳与中望软件共同出资成立“中望智城”合资公司，开展国产BIM软件的研发销售工作，汉嘉设计、中衡设计等利用传统房建领域的优势，在绿色建筑和碳中和的政策下，开展建筑光伏相关领域的探索，同时保障房市场也为华阳国际等公司打开新的业务发展空间。

考虑到4月金融数据不及预期，考虑到疫情反复、国际形势动荡等因素经济下行压力加大，稳增长有望成为贯穿全年的经济主线，利好低估值建筑蓝筹估值修复。

价值品种估值修复维度下，地方国企龙头有望享受区域性基建高景气，经营效率提升带来的利润弹性已初步显现，中长期兼具稳健增长与报表质量改善机会，推荐山东路桥