良信股份再更新
五一路牛仔
航行五百年的公社达人
2021-12-15 21:06:29
🌀【天风电新】良信股份再更新———————————🌼基本面情况今年预计39个亿收入，YOY+29%。新工厂：焊接车间开始点焊件，基建方面二期还在建房子，还有些设备进场、安装，电镀车间还在布置。四季度原材料压力：仍在比较高的位置。产品涨价1月1号生效，大客户签过合同的不能涨价，但项目型的客户、未来的客户可以涨价，涨价幅度1-12%（微断没有涨，配电箱有涨价）。 🌼分下游看，电网、工建、公商建、通信、风光储等多个下游预计明年有较高增速。电网：今年大概3个亿，明年可能会翻倍。最近一两年，一个一个省开拓有成效。增长主要来自公司自身营销、客户开拓带来的成绩，而不是行业带来的增速。通信：5G目前仍没有招标，数据中心增速比较快，但因为5G体量比较大，无法弥补增速。今年有缺芯片的问题，预计明年会起来，有较高增速。新能源车及充电桩：目前已经给哪吒等乘用车供货，另外充电桩、充换电等项目也有较快增长。🌼地产：明年行业有压力，但不影响工建、公商建项目公司认为明年整体竣工增速较低，明年公司地产业务预计个位数增长。但工建、公商建项目较为独立，不受地产竣工增速影响。随着公司项目积累，预计工建、公商建明年有较高增速。🌼投资建议整体来看，公司22年目标收入30%增长（50.7亿），净利率预计10-15%。我们认为多个下游明年增速较快，预计2022年公司营收53亿，YOY+36%，利润6.6亿，YOY+57%。2022年营收拆分：地产+智能家具17.7亿，YOY+6%；通信6.5亿，YOY+30%；新能源7.4亿，YOY+40%；电力6.2亿，YOY+100%；工建6.3亿，YOY+90%；公商建5亿，YOY+80%；工控1.7亿，YOY+30%；新能源车及充电桩2亿，YOY+70%。在利润率方面，良信在三季度控制费用力度空前，但更重要的是一体化全产业链布局。海盐基地在Q4逐步启用，向上游关键零部件延伸，利润率提升可期。预计21、22年归母净利4.2、6.6亿元，对应PE 46、30x，保持“重点推荐”。———————————
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良信股份
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