关注原因：随着疫情缓和和出行管制的放开，国内和国际需求将出现快速反弹，而供给增速可能将不及需求增速，需求-供给增速差的出现叠加票价提升，航空业景气度上升。（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、国际线开放预期提升

（1）出入境旅客是我国民航客流的重要组成部分。疫情前，2019年民航国际、地区航线旅客量达到8533万人次，占当年民航旅客运输量的12.9%。2014-2019年国际线（不含地区）旅客运输量年化增速达到18.7%，明显高于国内线增速。

（2）航空业复苏的转折点在于国际线的开放，目前由于相比欧美更严格的防疫政策，中国国际线的复苏进度慢于欧美。1月20日国务院印发《“十四五”旅游业发展规划》，其中提出适时启动入境旅游促进行动，在经济稳增长、扩内需的主题下，旅游业的复苏以及相应的航空业的开放可能已被提上日程。

2、供需可能逆转

随着疫情缓解和出行管制的放松，航空需求将快速修复，机构预计2022-23年中国航空需求年均增长30%。供给增速则有可能不及需求增速，基于：1）过去20年中国航空运力快速增长提升了基数；2）疫情之下航司负债率高企，连续两年需求不足也导致航司缺乏大力引进运力的动力；3）疫情冲击全球供应链和飞机需求，飞机产能减少，或影响未来2-3年飞机交付。

相对于发达国家，中国航空出行普渗透率仍然很低，澳大利亚的人均乘机次数为3次，美国为2.6次，而中国人均乘机次数仅为0.47次，提升空间巨大。据《新时代民航强国建设行动纲要》，从2021年到2035年，我国人均航空出行次数预计超过1次。

4、民航春运订票提前多地机票价格上涨

从春运首日数据来看，今年民航旅客出行呈现“订票早”的特点。1月10日-1月16日，预订2022年春运机票的订单量，环比上涨超七成。和去年同期相比，全国多地返乡机票价格呈上涨趋势。携程公共事务部总监陈理楠表示，今年春运的均价是在800元左右，同2021年相比增幅达到了40%以上。

5、风险提示：瑞银预计今年原油需求将创历史新高，布伦特原油价格目前将在80-90美元/桶区间交易，存在上行风险。美国银行鉴于欧佩克+的闲置产能较低、库存较低，以及地缘政治紧张局势不断加剧，预计2022年年中前布伦特原油价格将再次达到120美元/桶。