电子烟：拐点性事件

【事件】

1，当地时间10月12日，美国食品药物管理局（FDA）通过了英美烟草公司的Vuse电子烟solo系列三款产品的PMTA审核，有史以来第一次授权电子烟产品在美国市场合法销售。

2，当日美股开盘，中国电子烟巨头——雾芯科技直线飙涨，盘中一度大涨超17%，截至收盘，雾芯科技大涨14.8%。

【点评】

1，后续NJOY、Logic、JUUL等电子烟龙头品牌均有望加速过审，或将进一步刺激电子烟在美国的销售。

2，FDA对雷诺/英美的PMTA的授权是雾化烟产品在美国市场首次获得强有力的官方背书，利好消费需求回归增长，对其他国家如中国的电子烟监管态度&政策具有参考价值。

3，电子烟的赛道仍在增长，据艾媒咨询的数据显示，2020年全球电子烟行业的市场销售额仍持续上升，达到424亿美元，同比增长15.6%，预计2021年的销售规模将达到522亿美元（约合人民币3363亿元），到2023年或将达到820亿美元。

4，从全球视角来看，中国占据了全球电子烟生产端的90%，而美国则占据了消费端的57%，是全球最大的电子烟消费国家。目前，美国市场几乎被英美烟草的Vuse(33.6%)、帝国的Blu(23.6%)、日烟的Logic(14.5%)、菲莫国际的MarkTen(5.9%)垄断，占据了78%的市场份额。

5，此次获得FDA授权的电子烟品牌Vuse Solo，并非由思摩尔国际代工，主要由棉芯，新泓威主供，而思摩尔国际为英美烟草代工的品牌为Vuse Alto。浙商证券预计，后续英美烟草或将再提交Alto的审核申请，由于Vuse Solo已过审，Vuse Alto的审核进度将更为迅速。

6，中国监管依然较严：今年3月22日，工信部、国家烟草专卖局共同起草的《征求意见稿》面向社会公开征求意见。明确提出，电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。市场担忧的或许是，未来电子烟将参照卷烟加征税种的可能性很大。